В середине 2000-х в России началась недолгая эпоха "народных IPO". Они должны были принести деньги государству и привить массам вкус к акциям. Из-за кризиса вкус оказался горьким, но назвать это невезением можно лишь с оговорками. Ведь для покупателей акций на IPO невзрачные долгосрочные доходы — это вообще-то норма, а не исключение.
За десять последних лет в России много чего изменилось, но кое-что мало подвержено влиянию времени. На 2006-2007 годы все так же планировалась приватизация госкомпаний, в том числе "Роснефти" и ВТБ. С деньгами на фоне небывалых $60 за баррель марки Brent у федерального бюджета настоящих проблем не предвиделось. Но приватизация, несмотря на "дело ЮКОСа", все еще воспринималась как долгосрочный тренд, а у компаний были и собственные проекты и долги. Растущие в цене российские акции ясно указывали, где можно найти деньги.
К тому же неочевидно было, всегда ли продажа акций госкомпаниями будет именно приватизацией и должны ли полученные средства идти в бюджет страны. Акционером "Роснефти", например, была госкомпания "Роснефтегаз", получившая ранее эти акции от государства. Но если продажа ею акций своей "дочки" не приватизация, то тогда что бы это могло быть? И уже весной 2006 года в прессе замелькало новое для России словосочетание "народное IPO".
IPO с народным акцентом
Аббревиатура IPO (initial public offering) была выучена быстро, правда, не всегда в соответствии с ранее применявшейся транскрипцией. Вариант "ИПО" звучал нередко, а через некоторое время "народные IPO" народ сократил и до НаИПО. С пониманием сути мероприятия дело обстояло тоже непросто.
Кто-то, конечно, неплохо представлял себе, о чем идет речь, но немало было и других. Воображение публики раздразнило еще первое "народное IPO" — "Роснефти". К размещению акций ВТБ фантазия только разыгралась. Люди, ранее далекие от фондового рынка, решили, что это их шанс. Кто-то видел в этом возможность подобно олигархам 90-х сделать деньги на приватизации, кому-то это казалось банковским продуктом, по которому обещаны постоянные выплаты. Тем более что акции можно было купить через банковские отделения.
В 2006-2007 годах для успеха размещения акций госкомпаний эти люди, строго говоря, были не нужны. Основную часть выпусков скупили более крупные инвесторы. И некоторые сомнения в том, что надо привлекать к IPO людей, не представляющих себе сопутствующих этому рисков, поначалу звучали даже от руководства ФСФР. Однако на фоне заявлений о нежелательности перетока российских эмитентов на западный фондовый рынок "народное IPO" выглядело политически уместным.
Высказывалась версия и о том, что это повысит финансовую грамотность россиян и привьет-таки им вкус к ценным бумагам
К тому же высказывалась версия о том, что это повысит финансовую грамотность россиян и привьет-таки им вкус к ценным бумагам.
Цена размещения "Роснефти" на LSE оказалась столь высокой, что опрошенные "Коммерсантом" в тот момент эксперты пожимали плечами: "Это размещение рассчитано на тех, кто неаккуратно смотрит на оценку компании, или тех, кто хочет показать лояльность власти и добиться определенных преференций для себя".
"Роснефть" в одночасье стала крупнейшей нефтяной компанией России по рыночной капитализации и получила при этом 115 тыс. "народных" акционеров. IPO было признано руководством страны успешным опытом, достойным дальнейшего распространения. И для других госкомпаний, и для самой "Роснефти".
"В конечном итоге компания будет приватизирована, рано или поздно. В срок от трех до десяти лет она станет частной",— предполагал осенью 2006 года Игорь Шувалов, работавший в то время помощником президента России. "История с национализацией превратится в приватизацию,— добавлял он.— Мы уже прошли через публичное размещение акций, и дальше, я думаю, таким образом и будет это осуществляться (приватизация.— "Ъ"). Вопрос в том, как скоро будет принято это решение".
С этим пока все несколько затягивается. Однако в то время так совершенно не казалось. Владимир Путин призвал отечественные компании быть более народными и размещать акции среди широкого круга населения. И пришла очередь Сбербанка. Правда, его размещение назвать IPO нельзя — акции давно были на рынке, а не предлагались впервые. Но многие именуют его так и сейчас.
При этом признаки "народности" были — акции Сбербанка можно было в феврале 2007 года приобрести в его же отделениях. Правда, очень уж массовым стать оно не могло — цена до дробления акций в 1 тыс. раз была слишком высока. Но 30 тыс. новых акционеров у банка появилось.
А в мае 2007 года прошло и самое народное IPO — размещение ВТБ. Успешная рекламная кампания привела к тому, что банк получил 124 тыс. акционеров из народа. А уже в следующем году стало очевидно, что те, кто еще в 2006 году предупреждал о рисках вовлечения широких масс в этот проект, оказались правы.
С акциями — на выход
В 2008 году обрушились котировки всех российских акций. Беднее стали многие акционеры, но участников "народных IPO", считавших именно себя обманутыми в особо циничной форме, были слышно лучше всех. В СМИ, на собраниях акционеров и других мероприятиях они весьма активно высказывали свое возмущение.
Уже в начале 2009 года руководство ВТБ заговорило о возможности обратного выкупа акций у "народных акционеров". Ждать им, правда, пришлось до 2012 года, когда накануне президентских выборов кандидат Владимир Путин предложил ВТБ рассмотреть такую возможность. И через два дня было объявлено, что выкупу акций по цене "народного IPO" у мелких (до 500 тыс. руб.) акционеров — быть.
С учетом инфляции цена 13,6 коп. за акцию означала потери для инвесторов, но рыночные котировки были существенно ниже, а к уровням IPO не вернулись и по сей день. В последние месяцы они находятся в диапазоне 6,5-8 копеек. Акции "Роснефти" и Сбербанка сейчас дороже, чем на народных размещениях,— на 71% и 80% соответственно. Но ни инфляции за прошедшие годы, ни роста курса доллара это пока не покрыло.
В каком-то смысле участникам "народных IPO" не повезло.
При приватизации как в других странах, так и в России цены акций не всегда бывают завышены, а порой даже оказываются и привлекательными. Фондовый рынок тоже не всегда бывает настолько горячим, как в то время. Покупатели акций на любых IPO — связанных с государством или нет — порой получают хорошие и даже выдающиеся результаты. Но все же про все это, увы, нельзя сказать "как правило".
Такие акции в среднем показывают высокую доходность в первое время на бирже, но уже через несколько месяцев начинают отчетливо уступать аналогам. И отставание это может прослеживаться десятилетиями.
Так, в прошлом году Элрой Димсон, Пол Марш и Майк Стонтон из London Business School исследовали влияние времени, прошедшего после IPO, на доходность акций британских компаний за предыдущие 35 лет. Они составили ежегодно пересматриваемые портфели, в которые подбирались компании, исходя из срока, прошедшего после размещения. И чем "моложе" был портфель, тем ниже оказывалась доходность. Тот, в котором содержались лишь акции компаний, вышедших на IPO менее трех лет назад, например, вырос за 35 лет в 20 раз, а тот, в котором были бумаги более чем 20-летней "выдержки",— в 61 раз.
В разных странах и в разные периоды отставание акций, купленных на IPO, бывало разным, и скажем, в той же Великобритании во времена "пузыря" доткомов в 1990-е годы "молодые" акции несколько лет показывали лучшие результаты, чем старые. В то время и аналоги наших "народных IPO" в других странах также радовали своих участников.
В Германии, например, так было при приватизации госпакета Deutsche Telekom в 1996 году, в которой участвовало 3 млн немцев. Однако через несколько лет на фоне обрушения индекса NASDAQ и семикратного падения акций Deutsche Telekom сотни тысяч "народных акционеров" сбросили свои доли, причем некоторые — дешевле цены IPO.
Наши "народные IPO" в этом контексте трудно считать особенно неудачными. Ведь и сам этот механизм существует не для благотворительных целей. Это просто один из удобных для владельца компании способов получить побольше за свою долю. Отсюда и обычные результаты покупателей.
К тому же и одну из побочных целей этот проект тоже выполнил — финансовую грамотность населения немного повысил. Вот только десять лет назад в это вкладывался иной смысл. Ведь, хотя осторожность при размещениях акций и полезна самому инвестору, это не совсем так для экономики страны и ее фондового рынка. Все-таки одна из его функций — привлечение средств в капитал компаний. А для этого даже уверенность в том, что размещение акций сродни лотерее, куда полезнее, чем убежденность в том, что IPO — это НаИПО.
Лучшие новости сегодня
Вы искали сегодня
Другие новости сегодня
Управление напомнило, какие граждане имеют право на льготы на всей территории России и рассказало о льготах в Москве. Московское УФНС указало, что для начала надо проверить, учтена ли льгота в налоговом уведомлении...
Депутаты Госдумы рассмотрят предложение о снижении срока владения недвижимостью для продажи без уплаты НДФЛ с дохода от ее продажи. Об этом сообщает РИА Новости со ссылкой на законопроект. Отмечается, что...
Центробанк установил курс доллара к рублю, который вступит в силу с 20 ноября, на уровне 100,0348 рубля. Таким образом, рубль обесценился на 0,09% за сутки. На внебиржевом рынке при этом доллар давно перешел...
Фото: pexels Количество иностранных и совместных юридических лиц в Казахстане стремительно увеличивается. Если еще три года назад – в ноябре 2022 года – таких предприятий насчитывалось всего 45 827, то сегодня их...
Фото: Zakon.kz Представлены данные о средневзвешенных курсах покупки и продажи валют: доллара, евро и рубля в обменных пунктах Астаны, Алматы и Шымкента, а также о курсах Нацбанка РК на 19 ноября 2024 года (на 11:05...
Фото: pexels Премьер-министр Олжас Бектенов на заседании правительства 19 ноября 2024 года озвучил решение по всеобщему декларированию казахстанцев, сообщает Zakon.kz. Министр финансов Мади Такиев доложил, что...
«Наши задачи» - предоставлять самую оперативную, достоверную и подробную информацию по банковскому рынку; - помогать клиентам в выборе самых выгодных банковских продуктов; - способствовать банкам в поиске качественных клиентов; - налаживать общение между банками и их клиентами.
Управление напомнило, какие граждане имеют право на льготы на всей территории
ПодробнееДепутаты Госдумы рассмотрят предложение о снижении срока владения недвижимостью
ПодробнееЦентробанк установил курс доллара к рублю, который вступит в силу с 20 ноября,
ПодробнееФото: pexels Количество иностранных и совместных юридических лиц в Казахстане
ПодробнееФото: Zakon.kz Представлены данные о средневзвешенных курсах покупки и продажи
ПодробнееФото: pexels Премьер-министр Олжас Бектенов на заседании правительства 19
ПодробнееЭкономика сегодня
Модульбанк расширил список маркетплейсов, партнеры которых имеют возможность подключить специальные условия обслуживания и выводить выручку без комиссии и лимитов. Теперь в этом списке значатся Wildberries, Ozon,...
Подробнее Девальвация рубля в октябре оказалась значительнее, чем ожидалось: российская валюта ослабла к доллару еще на 4%, а к юаню — на 3%. По мнению аналитиков инвестиционного Банка Синара, к началу 2025 года ожидается...
Подробнее Российский рубль опустился к доллару США и укрепился к евро. Официальный курс доллара, установленный Центробанком на 8 ноября 2024 года, составляет 98,0726 рубля (прежнее значение — 98,2236 рубля), официальный...
Подробнее Российский рубль уступает доллару США и евро. Официальный курс доллара, установленный Центробанком на 29 октября 2024 года, составляет 97,2300 рубля (прежнее значение — 96,6657 рубля), официальный курс евро — 105,2229 рубля (предыдущий показатель — 104,8094 рубля). Прекращение торгов валютами
Подробнее ЦБ установил официальные курсы валют на 30 октября. Рубль продолжает дешеветь к американской и европейской валютам. Курс доллара вырос на 0,0961 рубля, составив 97,3261 рубля (97,2300 рубля на 29 октября). Курс...
Подробнее Российский рубль уступает доллару США и евро. Официальный курс доллара, установленный Центробанком на 30 октября 2024 года, составляет 97,3261 рубля (прежнее значение — 97,2300 рубля), официальный курс евро — 105,4375 рубля (предыдущий показатель — 105,2229 рубля). Прекращение торгов валютами
Подробнее
Комментарии (0)