Русские доходные сказки - «Финансы» » Новости Банков
bottom-shape image

Русские доходные сказки - «Финансы»

Русские доходные сказки - «Финансы»

1

Русские доходные сказки

Сколько заработали граждане на народных IPO


В середине 2000-х в России началась недолгая эпоха "народных IPO". Они должны были принести деньги государству и привить массам вкус к акциям. Из-за кризиса вкус оказался горьким, но назвать это невезением можно лишь с оговорками. Ведь для покупателей акций на IPO невзрачные долгосрочные доходы — это вообще-то норма, а не исключение.


ГЛЕБ БАРАНОВ


За десять последних лет в России много чего изменилось, но кое-что мало подвержено влиянию времени. На 2006-2007 годы все так же планировалась приватизация госкомпаний, в том числе "Роснефти" и ВТБ. С деньгами на фоне небывалых $60 за баррель марки Brent у федерального бюджета настоящих проблем не предвиделось. Но приватизация, несмотря на "дело ЮКОСа", все еще воспринималась как долгосрочный тренд, а у компаний были и собственные проекты и долги. Растущие в цене российские акции ясно указывали, где можно найти деньги.

К тому же неочевидно было, всегда ли продажа акций госкомпаниями будет именно приватизацией и должны ли полученные средства идти в бюджет страны. Акционером "Роснефти", например, была госкомпания "Роснефтегаз", получившая ранее эти акции от государства. Но если продажа ею акций своей "дочки" не приватизация, то тогда что бы это могло быть? И уже весной 2006 года в прессе замелькало новое для России словосочетание "народное IPO".

IPO с народным акцентом


Аббревиатура IPO (initial public offering) была выучена быстро, правда, не всегда в соответствии с ранее применявшейся транскрипцией. Вариант "ИПО" звучал нередко, а через некоторое время "народные IPO" народ сократил и до НаИПО. С пониманием сути мероприятия дело обстояло тоже непросто.

Кто-то, конечно, неплохо представлял себе, о чем идет речь, но немало было и других. Воображение публики раздразнило еще первое "народное IPO" — "Роснефти". К размещению акций ВТБ фантазия только разыгралась. Люди, ранее далекие от фондового рынка, решили, что это их шанс. Кто-то видел в этом возможность подобно олигархам 90-х сделать деньги на приватизации, кому-то это казалось банковским продуктом, по которому обещаны постоянные выплаты. Тем более что акции можно было купить через банковские отделения.

В 2006-2007 годах для успеха размещения акций госкомпаний эти люди, строго говоря, были не нужны. Основную часть выпусков скупили более крупные инвесторы. И некоторые сомнения в том, что надо привлекать к IPO людей, не представляющих себе сопутствующих этому рисков, поначалу звучали даже от руководства ФСФР. Однако на фоне заявлений о нежелательности перетока российских эмитентов на западный фондовый рынок "народное IPO" выглядело политически уместным.

Высказывалась версия и о том, что это повысит финансовую грамотность россиян и привьет-таки им вкус к ценным бумагам

К тому же высказывалась версия о том, что это повысит финансовую грамотность россиян и привьет-таки им вкус к ценным бумагам.

Цена размещения "Роснефти" на LSE оказалась столь высокой, что опрошенные "Коммерсантом" в тот момент эксперты пожимали плечами: "Это размещение рассчитано на тех, кто неаккуратно смотрит на оценку компании, или тех, кто хочет показать лояльность власти и добиться определенных преференций для себя".

"Роснефть" в одночасье стала крупнейшей нефтяной компанией России по рыночной капитализации и получила при этом 115 тыс. "народных" акционеров. IPO было признано руководством страны успешным опытом, достойным дальнейшего распространения. И для других госкомпаний, и для самой "Роснефти".

"В конечном итоге компания будет приватизирована, рано или поздно. В срок от трех до десяти лет она станет частной",— предполагал осенью 2006 года Игорь Шувалов, работавший в то время помощником президента России. "История с национализацией превратится в приватизацию,— добавлял он.— Мы уже прошли через публичное размещение акций, и дальше, я думаю, таким образом и будет это осуществляться (приватизация.— "Ъ"). Вопрос в том, как скоро будет принято это решение".

С этим пока все несколько затягивается. Однако в то время так совершенно не казалось. Владимир Путин призвал отечественные компании быть более народными и размещать акции среди широкого круга населения. И пришла очередь Сбербанка. Правда, его размещение назвать IPO нельзя — акции давно были на рынке, а не предлагались впервые. Но многие именуют его так и сейчас.

При этом признаки "народности" были — акции Сбербанка можно было в феврале 2007 года приобрести в его же отделениях. Правда, очень уж массовым стать оно не могло — цена до дробления акций в 1 тыс. раз была слишком высока. Но 30 тыс. новых акционеров у банка появилось.

А в мае 2007 года прошло и самое народное IPO — размещение ВТБ. Успешная рекламная кампания привела к тому, что банк получил 124 тыс. акционеров из народа. А уже в следующем году стало очевидно, что те, кто еще в 2006 году предупреждал о рисках вовлечения широких масс в этот проект, оказались правы.

С акциями — на выход


В 2008 году обрушились котировки всех российских акций. Беднее стали многие акционеры, но участников "народных IPO", считавших именно себя обманутыми в особо циничной форме, были слышно лучше всех. В СМИ, на собраниях акционеров и других мероприятиях они весьма активно высказывали свое возмущение.

Уже в начале 2009 года руководство ВТБ заговорило о возможности обратного выкупа акций у "народных акционеров". Ждать им, правда, пришлось до 2012 года, когда накануне президентских выборов кандидат Владимир Путин предложил ВТБ рассмотреть такую возможность. И через два дня было объявлено, что выкупу акций по цене "народного IPO" у мелких (до 500 тыс. руб.) акционеров — быть.

С учетом инфляции цена 13,6 коп. за акцию означала потери для инвесторов, но рыночные котировки были существенно ниже, а к уровням IPO не вернулись и по сей день. В последние месяцы они находятся в диапазоне 6,5-8 копеек. Акции "Роснефти" и Сбербанка сейчас дороже, чем на народных размещениях,— на 71% и 80% соответственно. Но ни инфляции за прошедшие годы, ни роста курса доллара это пока не покрыло.

В каком-то смысле участникам "народных IPO" не повезло.

При приватизации как в других странах, так и в России цены акций не всегда бывают завышены, а порой даже оказываются и привлекательными. Фондовый рынок тоже не всегда бывает настолько горячим, как в то время. Покупатели акций на любых IPO — связанных с государством или нет — порой получают хорошие и даже выдающиеся результаты. Но все же про все это, увы, нельзя сказать "как правило".

Такие акции в среднем показывают высокую доходность в первое время на бирже, но уже через несколько месяцев начинают отчетливо уступать аналогам. И отставание это может прослеживаться десятилетиями.

Так, в прошлом году Элрой Димсон, Пол Марш и Майк Стонтон из London Business School исследовали влияние времени, прошедшего после IPO, на доходность акций британских компаний за предыдущие 35 лет. Они составили ежегодно пересматриваемые портфели, в которые подбирались компании, исходя из срока, прошедшего после размещения. И чем "моложе" был портфель, тем ниже оказывалась доходность. Тот, в котором содержались лишь акции компаний, вышедших на IPO менее трех лет назад, например, вырос за 35 лет в 20 раз, а тот, в котором были бумаги более чем 20-летней "выдержки",— в 61 раз.

В разных странах и в разные периоды отставание акций, купленных на IPO, бывало разным, и скажем, в той же Великобритании во времена "пузыря" доткомов в 1990-е годы "молодые" акции несколько лет показывали лучшие результаты, чем старые. В то время и аналоги наших "народных IPO" в других странах также радовали своих участников.

В Германии, например, так было при приватизации госпакета Deutsche Telekom в 1996 году, в которой участвовало 3 млн немцев. Однако через несколько лет на фоне обрушения индекса NASDAQ и семикратного падения акций Deutsche Telekom сотни тысяч "народных акционеров" сбросили свои доли, причем некоторые — дешевле цены IPO.

Наши "народные IPO" в этом контексте трудно считать особенно неудачными. Ведь и сам этот механизм существует не для благотворительных целей. Это просто один из удобных для владельца компании способов получить побольше за свою долю. Отсюда и обычные результаты покупателей.

К тому же и одну из побочных целей этот проект тоже выполнил — финансовую грамотность населения немного повысил. Вот только десять лет назад в это вкладывался иной смысл. Ведь, хотя осторожность при размещениях акций и полезна самому инвестору, это не совсем так для экономики страны и ее фондового рынка. Все-таки одна из его функций — привлечение средств в капитал компаний. А для этого даже уверенность в том, что размещение акций сродни лотерее, куда полезнее, чем убежденность в том, что IPO — это НаИПО.


1 Русские доходные сказки Сколько заработали граждане на народных IPO В середине 2000-х в России началась недолгая эпоха "народных IPO". Они должны были принести деньги государству и привить массам вкус к акциям. Из-за кризиса вкус оказался горьким, но назвать это невезением можно лишь с оговорками. Ведь для покупателей акций на IPO невзрачные долгосрочные доходы — это вообще-то норма, а не исключение. ГЛЕБ БАРАНОВ За десять последних лет в России много чего изменилось, но кое-что мало подвержено влиянию времени. На 2006-2007 годы все так же планировалась приватизация госкомпаний, в том числе "Роснефти" и ВТБ. С деньгами на фоне небывалых $60 за баррель марки Brent у федерального бюджета настоящих проблем не предвиделось. Но приватизация, несмотря на "дело ЮКОСа", все еще воспринималась как долгосрочный тренд, а у компаний были и собственные проекты и долги. Растущие в цене российские акции ясно указывали, где можно найти деньги. К тому же неочевидно было, всегда ли продажа акций госкомпаниями будет именно приватизацией и должны ли полученные средства идти в бюджет страны. Акционером "Роснефти", например, была госкомпания "Роснефтегаз", получившая ранее эти акции от государства. Но если продажа ею акций своей "дочки" не приватизация, то тогда что бы это могло быть? И уже весной 2006 года в прессе замелькало новое для России словосочетание "народное IPO". IPO с народным акцентом Аббревиатура IPO (initial public offering) была выучена быстро, правда, не всегда в соответствии с ранее применявшейся транскрипцией. Вариант "ИПО" звучал нередко, а через некоторое время "народные IPO" народ сократил и до НаИПО. С пониманием сути мероприятия дело обстояло тоже непросто. Кто-то, конечно, неплохо представлял себе, о чем идет речь, но немало было и других. Воображение публики раздразнило еще первое "народное IPO" — "Роснефти". К размещению акций ВТБ фантазия только разыгралась. Люди, ранее далекие от фондового рынка, решили, что это их шанс. Кто-то видел в этом возможность подобно олигархам 90-х сделать деньги на приватизации, кому-то это казалось банковским продуктом, по которому обещаны постоянные выплаты. Тем более что акции можно было купить через банковские отделения. В 2006-2007 годах для успеха размещения акций госкомпаний эти люди, строго говоря, были не нужны. Основную часть выпусков скупили более крупные инвесторы. И некоторые сомнения в том, что надо привлекать к IPO людей, не представляющих себе сопутствующих этому рисков, поначалу звучали даже от руководства ФСФР. Однако на фоне заявлений о нежелательности перетока российских эмитентов на западный фондовый рынок "народное IPO" выглядело политически уместным. Высказывалась версия и о том, что это повысит финансовую грамотность россиян и привьет-таки им вкус к ценным бумагам К тому же высказывалась версия о том, что это повысит финансовую грамотность россиян и привьет-таки им вкус к ценным бумагам. Цена размещения "Роснефти" на LSE оказалась столь высокой, что опрошенные "Коммерсантом" в тот момент эксперты пожимали плечами: "Это размещение рассчитано на тех, кто неаккуратно смотрит на оценку компании, или тех, кто хочет показать лояльность власти и добиться определенных преференций для себя". "Роснефть" в одночасье стала крупнейшей нефтяной компанией России по рыночной капитализации и получила при этом 115 тыс. "народных" акционеров. IPO было признано руководством страны успешным опытом, достойным дальнейшего распространения. И для других госкомпаний, и для самой "Роснефти". "В конечном итоге компания будет приватизирована, рано или поздно. В срок от трех до десяти лет она станет частной",— предполагал осенью 2006 года Игорь Шувалов, работавший в то время помощником президента России. "История с национализацией превратится в приватизацию,— добавлял он.— Мы уже прошли через публичное размещение акций, и дальше, я думаю, таким образом и будет это осуществляться (приватизация.— "Ъ"). Вопрос в том, как скоро будет принято это решение". С этим пока все несколько затягивается. Однако в то время так совершенно не казалось. Владимир Путин призвал отечественные компании быть более народными и размещать акции среди широкого круга населения. И пришла очередь Сбербанка. Правда, его размещение назвать IPO нельзя — акции давно были на рынке, а не предлагались впервые. Но многие именуют его так и сейчас. При этом признаки "народности" были — акции Сбербанка можно было в феврале 2007 года приобрести в его же отделениях. Правда, очень уж массовым стать оно не могло — цена до дробления акций в 1 тыс. раз была слишком высока. Но 30 тыс. новых акционеров у банка появилось. А в мае 2007 года прошло и самое народное IPO — размещение ВТБ. Успешная рекламная кампания привела к тому, что банк получил 124 тыс. акционеров из народа. А уже в следующем году стало очевидно, что те, кто еще в 2006 году предупреждал о рисках вовлечения широких масс в этот проект, оказались правы. С акциями — на выход В 2008 году обрушились котировки всех российских акций. Беднее стали многие акционеры, но участников "народных IPO", считавших именно себя обманутыми в особо циничной форме, были слышно лучше всех. В СМИ, на собраниях акционеров и других мероприятиях они весьма активно высказывали свое возмущение. Уже в начале 2009 года руководство ВТБ заговорило о возможности обратного выкупа акций у "народных акционеров". Ждать им, правда, пришлось до 2012 года, когда накануне президентских выборов кандидат Владимир Путин предложил ВТБ рассмотреть такую возможность. И через два дня было объявлено, что выкупу акций по цене "народного IPO" у мелких (до 500 тыс. руб.) акционеров — быть. С учетом инфляции цена 13,6 коп. за акцию означала потери для инвесторов, но рыночные котировки были существенно ниже, а к уровням IPO не вернулись и по сей день. В последние месяцы они находятся в диапазоне 6,5-8 копеек. Акции "Роснефти" и Сбербанка сейчас дороже, чем на народных размещениях,— на 71% и 80% соответственно. Но ни инфляции за прошедшие годы, ни роста курса доллара это пока не покрыло. В каком-то смысле участникам "народных IPO" не повезло. При приватизации как в других странах, так и в России цены акций не всегда бывают завышены, а порой даже оказываются и привлекательными. Фондовый рынок тоже не всегда бывает настолько горячим, как в то время. Покупатели акций на любых IPO — связанных с государством или нет — порой получают хорошие и даже выдающиеся результаты. Но все же про все это, увы, нельзя сказать "как правило". Такие акции в среднем показывают высокую доходность в первое время на бирже, но уже через несколько месяцев начинают отчетливо уступать аналогам. И отставание это может прослеживаться десятилетиями. Так, в прошлом году Элрой Димсон, Пол Марш и Майк Стонтон из London Business School исследовали влияние времени, прошедшего после IPO, на доходность акций британских компаний за предыдущие 35 лет. Они составили ежегодно пересматриваемые портфели, в которые подбирались компании, исходя из срока, прошедшего после размещения. И чем "моложе" был портфель, тем ниже оказывалась доходность. Тот, в котором содержались лишь акции компаний, вышедших на IPO менее трех лет назад, например, вырос за 35 лет в 20 раз, а тот, в котором были бумаги более чем 20-летней "выдержки",— в 61 раз. В разных странах и в разные периоды отставание акций, купленных на IPO, бывало разным, и скажем, в той же Великобритании во времена "пузыря" доткомов в 1990-е годы "молодые" акции несколько лет показывали лучшие результаты, чем старые. В то время и аналоги наших "народных IPO" в других странах также радовали своих участников. В Германии, например, так было при приватизации госпакета Deutsche Telekom в 1996 году, в которой участвовало 3 млн немцев. Однако через несколько лет на фоне обрушения индекса NASDAQ и семикратного падения акций Deutsche Telekom сотни тысяч "народных акционеров" сбросили свои доли, причем некоторые — дешевле цены IPO. Наши "народные IPO" в этом контексте трудно считать особенно неудачными. Ведь и сам этот механизм существует не для благотворительных целей. Это просто один из удобных для владельца компании способов получить побольше за свою долю. Отсюда и обычные результаты покупателей. К тому же и одну из побочных целей этот проект тоже выполнил — финансовую грамотность населения немного повысил. Вот только десять лет назад в это вкладывался иной смысл. Ведь, хотя осторожность при размещениях акций и полезна самому инвестору, это не совсем так для экономики страны и ее фондового рынка. Все-таки одна из его функций — привлечение средств в капитал компаний. А для этого даже уверенность в том, что размещение акций сродни лотерее, куда полезнее, чем убежденность в том, что IPO — это НаИПО.
Лучшие новости сегодня

Вы искали сегодня

Комментарии (0)


Другие новости сегодня

Путин отметил, что в новых регионах России наблюдается рост собираемости налогов - «Финансы»

Президент России Владимир Путин во время "Итогов года" рассказал о значительном росте налогов в новых регионах России. Это связано, прежде всего, с увеличением налогооблагаемой базы и восстановлением предприятий...

Минфин изменит правила получения "Семейной ипотеки", чтобы исключить лимиты - «Финансы»

Минфин России в рамках поручения президента РФ Владимира Путина, которое было сделано на совмещенной прямой линии и пресс-конференции, изменит правила "Семейной ипотеки", чтобы убрать из программы механизм...

Курс доллара США и Евро на завтра, 20.12.2024 г. - «Финансы»

Центробанк России объявил официальный курс доллара США на завтра, 20.12.2024. Курс составит 103,4207 руб. Таким образом, курс доллара США повысился на 64,4 коп. по сравнению с сегодняшним курсом. Официальный...

Местные власти могут дифференцировать ставки турналога с учетом сезонности по месяцам - «Финансы»

Право на такую дифференциацию предусмотрено НК, но не установлено деталей. Так что Минфин не против различных ставок по месяцам. Минфин напомнил, что законом 176-ФЗ был введен туристический налог. Налоговые...

Быстрее всего в 2024 году зарплаты росли у водителей, сварщиков и промоутеров - «Финансы»

Быстрее всего в 2024 году зарплаты росли у водителей, сварщиков и промоутеров. За уходящий год предлагаемые в РФ зарплаты увеличились на четверть — с 58 тыс. в 2023 году до 71,8 тыс. рублей в текущем году,...

Банк России может ввести тестирование для ипотечных заемщиков - «Финансы»

Центральный Банк готов рассмотреть вопрос введения тестирования на предмет финансовой грамотности для тех, кто хочет взять ипотеку. Такая информация содержится в ответе регулятора на письмо замруководителя думской...


Новости

Последнее из блога

«Наши задачи» - предоставлять самую оперативную, достоверную и подробную информацию по банковскому рынку; - помогать клиентам в выборе самых выгодных банковских продуктов; - способствовать банкам в поиске качественных клиентов; - налаживать общение между банками и их клиентами.

Рубль укрепился. Курсы доллара и евро на 21 декабря - «Тема дня»

Рубль укрепился. Курсы доллара и евро на 21 декабря - «Тема дня»

​ Российская валюта укрепилась к доллару и евро. Официальный курс доллара,

Подробнее
Рубль опять укрепился. Курсы доллара и евро на 22 декабря - «Тема дня»

Рубль опять укрепился. Курсы доллара и евро на 22 декабря - «Тема дня»

​ Российская валюта укрепилась к доллару и евро. Официальный курс доллара,

Подробнее
Рубль снова укрепился. Курсы доллара и евро на 23 декабря - «Тема дня»

Рубль снова укрепился. Курсы доллара и евро на 23 декабря - «Тема дня»

​ Российская валюта укрепилась к доллару и евро. Официальный курс доллара,

Подробнее
Для курортной зоны Кендерли начали строить инженерную инфраструктуру - «Экономика»

Для курортной зоны Кендерли начали строить инженерную инфраструктуру - «Экономика»

За первое полугодие 2024 года Мангистау посетили около 250 тыс. туристов из

Подробнее
В Казахстане планируют добывать ежегодно 10 тыс. тонн каспийской кильки - «Экономика»

В Казахстане планируют добывать ежегодно 10 тыс. тонн каспийской кильки - «Экономика»

Вице-министр сельского хозяйства Амангалий Бердалин посетил порт Саржа в

Подробнее
Экономика сегодня

Рубль укрепился. Курсы доллара и евро на 21 декабря - «Тема дня»

Рубль укрепился. Курсы доллара и евро на 21 декабря - «Тема дня»

​ Российская валюта укрепилась к доллару и евро. Официальный курс доллара, установленный Центробанком на 21 декабря 2024 года, составляет 102,3438 рубля (прежнее значение — 103,4207 рубля), официальный курс евро...

Подробнее
Рубль опять укрепился. Курсы доллара и евро на 22 декабря - «Тема дня»

Рубль опять укрепился. Курсы доллара и евро на 22 декабря - «Тема дня»

​ Российская валюта укрепилась к доллару и евро. Официальный курс доллара, установленный Центробанком на 22 декабря 2024 года, составляет 102,3438 рубля (прежнее значение — 103,4207 рубля), официальный курс евро...

Подробнее
Рубль снова укрепился. Курсы доллара и евро на 23 декабря - «Тема дня»

Рубль снова укрепился. Курсы доллара и евро на 23 декабря - «Тема дня»

​ Российская валюта укрепилась к доллару и евро. Официальный курс доллара, установленный Центробанком на 23 декабря 2024 года, составляет 102,3438 рубля (прежнее значение — 103,4207 рубля), официальный курс евро...

Подробнее
Рубль больше не растет. ЦБ установил официальные курсы валют на 18 декабря - «Тема дня»

Рубль больше не растет. ЦБ установил официальные курсы валют на 18 декабря - «Тема дня»

​ ЦБ установил официальные курсы валют на 18 декабря. Рубль прекратил рост к американской валюте, однако продолжил укрепляться к евро. Курс доллара вырос на 0,0854 рубля, составив 102,9979 рубля (102,9125...

Подробнее
По аналогии с вкладами. Полисы страхования жизни будут защищены гарантиями - «Тема дня»

По аналогии с вкладами. Полисы страхования жизни будут защищены гарантиями - «Тема дня»

​ Система гарантирования вводится в сегменте страхования жизни. Механизм защиты будет аналогичен действующим системам страхования вкладов в банках и накоплений в негосударственных пенсионных фондах и начнет действовать...

Подробнее
Рубль укрепился. Курсы доллара и евро на 18 декабря - «Тема дня»

Рубль укрепился. Курсы доллара и евро на 18 декабря - «Тема дня»

​ Российская валюта укрепилась к доллару и евро. Официальный курс доллара, установленный Центробанком на 18 декабря 2024 года, составляет 102,9979 рубля (прежнее значение ...

Подробнее

Разделы

Информация


Путин отметил, что в новых регионах России наблюдается рост собираемости налогов - «Финансы»

Путин отметил, что в новых регионах России наблюдается рост собираемости налогов - «Финансы»

Президент России Владимир Путин во время "Итогов года" рассказал о значительном росте налогов в новых регионах России. Это связано, прежде всего, с увеличением налогооблагаемой базы и восстановлением предприятий...

Подробнее

      
Курс валют сегодня