Публичные займы снизились стабильно - «Финансы»

Объем размещения рублевых облигаций российскими эмитентами в третьем квартале незначительно снизился по сравнению с предыдущим периодом, это позволяет участникам рынка говорить о стабилизации ситуации. Тем более что эмитенты активно регистрируют программы облигаций в расчете увеличить объемы привлечения на долговом рынке при улучшении конъюнктуры.

После всплеска активности, произошедшей на российском долговом рынке во втором квартале, в третьем наблюдалось некоторое охлаждение ситуации. Согласно предварительным данным агентства Cbonds, за прошедшие три месяца эмитенты привлекли через облигации 645 млрд руб., что на 50 млрд руб. меньше привлечений кварталом ранее. Однако этот результат более чем вдвое превышает объем размещения в третьем квартале 2014 года (240 млрд руб.).

Крупнейшим заемщиком на внутреннем рынке остается Минфин За квартал он разместил ОФЗ на 204 млрд руб., что на 17% меньше показателя второго квартала. Снижение активности Минфина происходило на фоне девальвации рубля, произошедшей в августе, и отказа ЦБ снижать ключевую ставку. "В таких условиях произошел рост доходности госбумаг, и новые аукционы Минфина проходили довольно слабо",— отмечает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Показатели активности Минфина были бы еще ниже, если бы не размещение инфляционных ОФЗ на 75 млрд руб. "Эти бумаги пользовались ажиотажным спросом, поскольку давали очень хорошую доходность по сравнению с традиционными ОФЗ",— отмечает гендиректор "Арикапитала" Алексей Третьяков.

Небольшое снижение активности наблюдалось и в корпоративном сегменте. По данным Cbonds, суммарный объем размещений составил 410 млрд руб. против 431 млрд руб., привлеченных кварталом ранее. Впрочем, Денис Порывай оценивает ситуацию как стабильную после нетипичного роста во втором квартале. Тогда рост активности обеспечили НПФ, которые весной получили около 550 млрд руб. пенсионных накоплений, замороженных в 2013-2014 годах. "По мере того как поступившие в НПФ деньги стали заканчиваться, спрос на корпоративные бумаги также снизился, а вместе с ним снизилось и предложение на первичном рынке",— отмечает господин Третьяков.

В исключительном положении оказались субъекты федерации. Несмотря на то что за квартал они привлекли лишь 46 млрд руб., однако этот результат более чем в 2,5 раза превзошел показатель предыдущего квартала. Впрочем, в этом сказывается сезонность привлечения средств российскими регионами, которые увеличивают объемы заимствований к концу года. "Регионам надо погашать прежние обязательства, что с помощью облигаций делать удобнее, благо ставки с начала года сильно снизились",— отмечает Денис Порывай.

Вместе с тем участники рынка ожидают улучшения конъюнктуры долгового рынка. Тем более что эмитенты все активнее пользуются появившейся в этом году возможностью регистрации программ облигационных выпусков. Ряд эмитентов зарегистрировали программы на 100-200 млрд руб., а ВТБ и ВЭБ — на суммы свыше 1 трлн руб. При регистрации программы она в полном объеме может быть сразу включена в ломбардный список, при этом эмитент размещает выпуски по мере необходимости. "Несомненно, настроения у эмитентов улучшаются, и их планы говорят о готовности для развития бизнеса привлекать финансирование на долговом рынке",— резюмировал Алексей Третьяков.

Виталий Гайдаев