Нефть дороже $90 до конца 2026-го позволит закрыть разрыв бюджета - «Финансы»

Нефть продолжает оставаться ключевым фактором, влияющим на состояние российского бюджета. По мнению экспертов, если цена на Urals будет держаться выше 90 за баррель до конца 2026 года, это позволит сократить дефицит бюджета, который по итогам апреля составил 5,9 трлн рублей. Однако, даже при таких высоких ценах, выйти в профицит вряд ли удастся.

Нефтяные доходы и бюджетный разрыв

Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», отмечает, что при сохранении текущих цен на нефть, сверхдоходы помогут закрыть разрыв между фактическим дефицитом и планом Минфина. Прогнозируемый дефицит бюджета на 2026 год составляет 3,8 трлн рублей.

Наталья Наточеева, профессор РЭУ им. Плеханова, напомнила о дефиците в 5,9 трлн рублей, зафиксированном в период с января по апрель. Оптимистичный сценарий предполагает среднегодовую цену Urals не менее 80 за баррель, что принесет нефтегазовые доходы в размере около 11 трлн рублей, превысив план более чем на 2 трлн рублей. Для этого, по расчетам аналитиков, российская нефть должна стоить не менее 90 весь оставшийся год.

Ценовые рекорды и прогнозы

В апреле 2026 года средняя цена Urals для расчета налогов достигла 94,87 за баррель, что является рекордом с 2014 года, сообщил Игорь Расторгуев, ведущий аналитик AMarkets. При этом, в начале года цены были значительно ниже: в январе и феврале Urals стоила в среднем 45, а в марте и апреле — 77 и 95 соответственно. Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров полагает, что среднегодовая цена, вероятно, окажется ниже пиковых апрельских значений.

Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал», пояснил, что каждые дополнительные 10 к заложенной в бюджет цене отсечения в 59, при неизменном курсе, приносят около 120 млрд рублей в месяц. Александр Исаков, старший управляющий директор Сбербанка, оценил, что при цене около 95 бюджет может дополнительно получать примерно 450 млрд рублей в месяц, в зависимости от динамики курса.

Влияние рубля и демпферы

Крепкий рубль оказывает негативное влияние на доходы бюджета, снижая рублевую выручку экспортеров. Игорь Расторгуев отмечает, что укрепление национальной валюты частично нивелирует эффект высоких долларовых цен на нефть. Дмитрий Скрябин оценил недобор доходов казны из-за крепкой валюты примерно в 110 млрд рублей ежемесячно. Михаил Васильев из Совкомбанка считает, что бюджетное правило частично сглаживает рост рубля, а Минфин планирует возобновить покупки валюты.

Помимо этого, на доходы влияют демпферы на топливо и другие товары, а также дисконт российской нефти к Brent. Минфин оценил дополнительные нефтегазовые доходы апреля примерно в 200 млрд рублей, что существенно меньше теоретических 400–450 млрд. Ольга Гогаладзе, эксперт по финансовым рынкам, указала на крепкий рубль и топливный демпфер как на основные причины.

Для полного покрытия дефицита бюджета, цены на Urals должны оставаться на экстремально высоких показателях в течение длительного времени, что возможно только при затяжном конфликте на Ближнем Востоке.

Нефть, инфляция и ключевая ставка

Мнение экспертов о влиянии нефти на инфляцию неоднозначно. В ЦБ отмечают, что дорогая нефть сама по себе не создает рисков для инфляции, но причины ее роста (конфликт на Ближнем Востоке и нарушение поставок) могут привести к росту мировых цен. Егор Зиновьев из «Цифра брокер» считает рост налоговой цены нефти умеренно проинфляционным фактором, но предполагает плавное смягчение денежно-кредитной политики, прогнозируя ключевую ставку до 12% к концу года. Ольга Беленькая полагает, что Банк России будет сохранять осторожность из-за рисков импортируемой инфляции и геополитической неопределенности.

Бюджетная политика остается консервативной: сверхдоходы аккумулируются, а дефицит 2026 года, вероятно, сохранится.