Паевой откат - «Финансы»

Частные инвесторы предпочли рискованные инвестиции Столь провального месяца, как минувший ноябрь, на рынке коллективных инвестиций не было четыре года. Открытые ПИФы потеряли за месяц почти 2,2 млрд руб. Спрос со стороны пайщиков сохранился к отдельным отраслевым фондам, которые продемонстрировали с начала года высокую доходность. Однако такие инвестиции более рисковые, а значит при их выборе стоит тщательнее подойти к их анализу, и не держать все средства в одном фонде. Консерваторы вернулись к депозитам Впервые за три с половиной года российские розничные паевые фонды показали чистый отток средств. Согласно оценкам Investfunds, он составил 2,17 млрд руб. Последний более худший результат наблюдался в декабре 2014 года, когда инвесторы вывели из открытых фондов более 4 млрд руб. Впрочем, за последние годы инвесторы интенсивно вкладывали средства в ПИФ, поэтому нынешний отток немного теряется на фоне вложенных за это время более 184 млрд руб. Вывод средств затронул в первую очередь фонды, инвестирующие средства в облигации, которые в предыдущие годы были основным источником привлечений в отрасль. Их потери составили почти 4 млрд руб., что вдвое выше оттока, зафиксированного в этих фондах месяцем раннее. Поводом для вывода средств послужило снижение доходностей фондов. По данным Investfunds, на интервале четырех месяцев стоимость паев ряда крупных фондов облигаций снизилась на 0,4–1,8%, в результате с начала года она составила всего 3–5%. Инвесторы, привыкшие к более высоким доходностям, начали уходить в другие финансовые инструменты. По оценке управляющих, часть средств была размещена на депозитах, ставки по которым заметно выросли в осенние месяцы. Погоня за риском Спросом у инвесторов пользуются в основном фонды акций. Причем интерес концентрируется на узком сегменте — отраслевых фондах, прежде всего высоких технологий и нефтегазового сектора. В ноябре эти фонды привлекли свыше 700 млн руб., а с начала года — почти 15 млрд руб. Основная доля пришлась на фонды под управлением «Сбербанк Управление активами» (6,2 млрд руб.) и «Альфа-Капитала» (5,8 млрд руб.). Участники рынка объясняют поведение пайщиков высокими показателями фондов. По данным Investfunds, с начала года фонды нефтегазового сектора показали прирост стоимости пая в размере 32–38%. «Рост цен на нефть и снижение курса рубля способствуют отличным финансовым результатам компаний нефтегазового сектора»,— отмечает управляющий директор «Сбербанк Управление активами» Евгений Линчик. Фонды высоких технологий подорожали менее значительно (на 8–12%), но инвесторов привлекает перспективы. «ИТ-сектор стремительно развивается, и, несмотря на недавнюю коррекцию, инвесторы ожидают высокую доходность при вложении в него»,— отмечает аналитик «Альфа-капитал» Дарья Желаннова. В октябре к ПИФам вернулся интерес При этом секторальные фонды несут в себе и большие риски, потому что при неблагоприятной рыночной конъюнктуре они падают более значительно, чем фонды широкого рынка. «Если в диверсифицированных фондах снижение акций компаний одного сектора может компенсировать рост компаний из другого, то в секторальных фондах такой возможности нет. При этом снижение может затянуться надолго»,— отмечает господин Линчик. Наглядным примером могут служить фонды энергетики, которые были лидерами роста в 2016 году, прибавив в цене 100–140%. Однако в текущем году они стали аутсайдерами, потеряв с начала года до 12%. Осознанный выбор Поэтому при инвестировании в отраслевые фонды необходимо тщательно подойти к вопросу его выбора. По словам Евгения Линчика, для начала необходимо разобраться в специфике отрасли, в которую инвестирует фонд, включая факторы, влияющие на динамику операционной деятельности компаний, регулирование, на каких рынках географически работает компания. «Нужно аргументировать для себя, за счет чего тот или иной сектор может расти в будущем, какие факторы могут этому способствовать, а уже потом принимать инвестиционное решение»,— отмечает господин Линчик. Руководитель управления аналитических исследований УК «Уралсиб» Александр Головцов советует проанализировать историю доходности фонда и ее колебаний — отдельно и в сравнении с рыночным индексом, а также историю работы управляющих компаний. Желательно, чтобы и та, и другая охватывали хотя бы десять лет — полноценный рыночный цикл. Не стоит вкладывать в один фонд все имеющиеся деньги, необходимо помнить о более высокой волатильности их показателей в сравнении с фондами широкого рынка. Управляющие рекомендуют держать в одном фонде не более 20% сбережений, выделенных на инвестиционные цели. «Инвестировать все деньги в одну отрасль, даже самую перспективную, слишком опасно: рано или поздно в любом рыночном цикле наступает момент, когда лидеры превращаются в аутсайдеров»,— отмечает господин Головцов. Точечные инвестиции Отраслевые фонды привлекают инвесторов тем, что позволяют сделать концентрированную ставку на определенную яркую идею, отмечает Александр Головцов. Инвесторам, желающим купить отраслевые фонды, стоит присмотреться к фондам золота и драгметаллов, отмечают управляющие, поскольку торможение мировой экономики способствует снижению реальных процентных ставок в развитых странах, что обычно поддерживает спрос на золото. «К тому же позиции финансовых инвесторов в этом драгметалле сейчас на редкость малы, оставляя большой потенциал для покупок»,— считает Александр Головцов. Почему инвестфондам уменьшают концентрацию вложений После серьезной коррекции в октябре—ноябре хороший потенциал у глобального технологического сектора. В этом секторе многие эмитенты продолжают наращивать прибыль на 20% в год и более в долларовом выражении. «Стоит присмотреться к российской электроэнергетике, почти полностью заброшенной инвесторами в уходящем году. В 2019-м она может выиграть от позитивных изменений в регулировании, прежде всего для сетевых компаний. Кроме того, дивиденды по акциям ряда энергокомпаний, вероятно, превысят 13–15% от их текущей курсовой стоимости»,— оценивает господин Головцов. Хороший потенциал роста может быть у фондов, ориентированных на потребительский сектор, который в этом году ощутимо просел. «Это будет возможно лишь в случае, если ценовые войны между ритейлерами, из-за которых снижалась маржа сектора и, соответственно, снижалась инвестиционная привлекательность, завершатся. Также важным фактором будет динамика потребительского спроса, которая может быть позитивной за счет роста реальных заработных плат»,— отмечает Дарья Желаннова. Виталий Гайдаев Лидеры роста среди открытых паевых фондов (на 30.11 2018 года) За 12 месяцев «ВТБ — Фонд нефтегазового сектора» 22,39 -1,6 3,6 16,4 40,6 68,1 118,2 1060,6 «ВТБ Капитал Управление активами» акции «Сбербанк — Природные ресурсы» 1605,47 1,0 4,7 18,7 38,9 86,8 158,3 5530,3 «Сбербанк Управление активами» акции «Райффайзен — Сырьевой сектор» 30252,92 -0,6 2,6 14,3 36,8 76,2 204,8 1319,7 «Райффайзен Капитал» акции «Альфа–Капитал Ресурсы» 2798,02 0,7 5,5 15,7 35,3 82,1 120,1 2218,1 «Альфа-Капитал» акции «БКС Перспектива» 4742,8 2,9 -11,1 2,4 28,1 13,9 127,1 477,6 «Брокеркредитсервис» акции «Альфа-Капитал Ликвидные акции» 4994,3 0,6 3,8 10,4 26,2 62,5 152,5 3979,2 «Альфа-Капитал» акции «Атон — Инфраструктура» 749,86 1,3 3,6 13,1 25,6 76,6 148,4 195,7 «Атон-Менеджмент» акции «Райффайзен — Индекс ММВБ голубых фишек» 16765,72 1,3 2,9 8,8 23,7 49,5 86,1 639,3 «Райффайзен Капитал» индексный «ВТБ — Фонд акций» 27,48 0,3 3,0 8,5 21,2 76,2 144,0 2701,9 «ВТБ Капитал Управление активами» акции «Райффайзен — США» 43125,31 4,8 -5,0 10,1 20,5 31,2 178,7 2695,5 «Райффайзен Капитал» фондов «БКС Технологии XXII века 4597,18 3,7 -13,1 1,5 20,1 13,8 95,0 101,6 «Брокеркредитсервис» фондов «Альфа-Капитал Индекс ММВБ» 1217,23 1,2 2,9 8,2 20,1 49,1 92,2 186,9 «Альфа-Капитал» индексный «Атон — Петр Столыпин» 2516,84 0,8 3,0 10,6 19,8 54,1 113,9 4255,7 «Атон-Менеджмент» акции «БКС Индекс Мосбиржи» 2535,04 1,6 2,6 8,2 19,1 46,0 87,5 135,5 «Брокеркредитсервис» индексный «Открытие – Индекс Мосбиржи» 1787,55 1,5 3,0 8,3 19,0 49,7 89,3 155,6 «Открытие» индексный За шесть месяцев «Сбербанк — Природные ресурсы» 1605,47 1,0 4,7 18,7 38,9 86,8 158,3 5530,3 «Сбербанк Управление активами» акции «ВТБ — Фонд нефтегазового сектора» 22,39 -1,6 3,6 16,4 40,6 68,1 118,2 1060,6 «ВТБ Капитал Управление активами» акции «Альфа-Капитал Ресурсы» 2798,02 0,7 5,5 15,7 35,3 82,1 120,1 2218,1 «Альфа-Капитал» акции «Райффайзен — Сырьевой сектор» 30252,92 -0,6 2,6 14,3 36,8 76,2 204,8 1319,7 «Райффайзен Капитал» акции «Атон — Инфраструктура» 749,86 1,3 3,6 13,1 25,6 76,6 148,4 195,7 «Атон-Менеджмент» акции «Райффайзен — Индустриальный» 7483,04 2,5 4,5 12,9 14,1 76,5 157,2 197,7 «Райффайзен Капитал» акции «Атон — Петр Столыпин» 2516,84 0,8 3,0 10,6 19,8 54,1 113,9 4255,7 «Атон-Менеджмент» акции «Альфа-Капитал Ликвидные акции» 4994,3 0,6 3,8 10,4 26,2 62,5 152,5 3979,2 «Альфа-Капитал» акции «Арикапитал — Глобальные инвестиции» 1119,76 1,6 -1,9 10,2 13,8 219,6 «Арикапитал» облигации «Райффайзен — США» 43125,31 4,8 -5,0 10,1 20,5 31,2 178,7 2695,5 «Райффайзен Капитал» фондов «ВТБ — Фонд металлургии» 11,78 2,9 3,2 9,7 17,2 72,7 208,4 264,2 «ВТБ Капитал Управление активами» акции «Сбербанк — Глобальный долговой рынок» 2140,48 1,9 5,6 9,2 10,4 10,2 78,6 679,4 «Сбербанк Управление активами» облигации «Райффайзен — Индекс ММВБ голубых фишек» 16765,72 1,3 2,9 8,8 23,7 49,5 86,1 639,3 «Райффайзен Капитал» индексный «Арикапитал — Чистые деньги» 1885,4 1,0 -1,1 8,8 15,9 38,8 74,0 1487,6 «Арикапитал» облигации «Сбербанк — Америка» 1732,51 3,2 -6,1 8,7 17,8 29,2 161,3 906,6 «Сбербанк Управление активами» фондов За 3 месяца «БКС Драгоценные металлы» 1443,01 5,6 7,4 6,9 7,6 8,0 62,6 117,2 «Брокеркредитсервис» фондов «Сбербанк — Глобальный долговой рынок» 2140,48 1,9 5,6 9,2 10,4 10,2 78,6 679,4 «Сбербанк Управление активами» облигации «Альфа-Капитал Ресурсы» 2798,02 0,7 5,5 15,7 35,3 82,1 120,1 2218,1 «Альфа-Капитал» акции «Ингосстрах облигации» 3329,74 4,5 5,4 5,9 7,8 29,6 57,5 538,7 «Ингосстрах-Инвестиции» облигации «Уралсиб Первый»