Рынки. Итоги (18-24 июля 2017 года). Какой нотой обыграть новые санкции против России - «Финансы»

Доллар продолжает слабеть на глобальном валютном рынке. Пара евро/доллар постепенно подбирается к максимальным уровням с августа 2015 года. Но это в мире. В России курс американской валюты растет «на радостях» от введения нового пакта санкций против России, на ослаблении эффекта налогового периода – и, как и обычно, на падение котировок цен на нефть.

Рынок не исключает, что в конце недели Банк России продемонстрирует достаточно мягкую риторику по итогам заседания, даже если и не пойдет на снижение ставки в июле этого года

Российский рубль на прошлой неделе смотрелся хуже других валют из группы развивающихся рынков. Это происходит отчасти на фоне снижения нефтяных котировок. С конца июня 2017 года пара доллар/рубль демонстрирует преимущественно боковую динамику, и, на взгляд аналитиков Промсвязьбанка, диапазон в 58,50-60,50 рублей за $1 сохраняет актуальность. Кроме того, как фактор поддержки рубля, ослабевает и налоговый период, добавляет аналитик группы компаний Forex Club Ирина Рогова. Довольно крупные платежи в бюджет ожидаются уже во вторник, 25 июля. А это значит, что большинство компаний-экспортеров уже запаслись рублями. Плюс рынок не исключает, что в конце недели Банк России продемонстрирует достаточно мягкую риторику по итогам заседания, даже если и не пойдет на снижение ставки в июле этого года. И это тоже будет оказывать давление на рубль. На текущий момент актуальным остается диапазон 58,60 – 60,00, полагает Рогова. Но, если цены на нефть возобновят падение, отметка 60,00 может быть пробита и следующая цель будет на уровне 60,90.

Нефть

Повышение цен позволит несколько замедлившейся в последнее время сланцевой добыче в США снова вернуться к активному росту

К концу прошлой недели нефтяным ценам на короткий промежуток времени удалось преодолеть сильный уровень сопротивления в $50, однако уже в пятницу, 22 июля, котировки Brent показали характерное для последних трех недель движение – отскок от уровня сопротивления вниз на $1-2. Возвращению цен в диапазон $48 - 49 также поспособствовал негатив новостного фона – на рынке начинают появляться удручающие оценки производства картеля в июле, свидетельствующие о росте добычи к уровням декабря 2016 года в 33 млн баррелей в сутки, говорит аналитик Бинбанка Антон Покатович. Также трейдеры заняли выжидательные позиции перед очередным заседанием стран – экспортеров в формате ОПЕК+, которое проходит сегодня, 24 июля, в Санкт – Петербурге. «Мы полагаем, что итогом данного заседания станет решение об ограничении роста нефтедобычи в Ливии и Нигерии на уровнях близких к июньским уровням добычи», - считает аналитик. Изменение текущих условий сделки (в виде увеличения квот по сокращению нефтедобычи основных стран – участников сделки) является маловероятным исходом данной встречи, добавляет Покатович. При сегодняшнем положении дел на рынке нефти решение об увлечении квот сокращения в рамках пакта ОПЕК+, скорее всего, отразится лишь краткосрочным повышением цен. Это повышение цен позволит несколько замедлившейся в последнее время сланцевой добыче в США снова вернуться к активному росту и продолжить формирование навеса предложения. В результате в Бинбанке ожидают, что в случае наличия умеренно – позитивного новостного фона, а именно - введения ограничений для Ливии и Нигерии, нефтяному активу удастся подняться выше уровня в $50 и в течение следующей недели оставаться в диапазоне $50 - 52.

Фондовый рынок

Благодаря плавающему курсу, высоким ставкам ЦБ и низкой инфляции фактор волатильности цен на нефть и приток капитала не влияли на рынок акций, ударяя по котировкам национальной валюты

Последнюю неделю индекс ММВБ демонстрировал относительно плавное, но вполне устойчивое снижение, отмечает аналитик «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин. С момента открытия сессии в понедельник 17 июля и по состоянию на утро 24 июля основной российский индикатор потерял немногим более 2,3%. По оценкам Нигматуллина, примерно 2/3 данного падения было обусловлено прямым эффектом со стороны дивидендных отсечек по реестрам акционеров у таких «тяжеловесов» в структуре индекса, как Газпром, «Алроса» и ряда других компаний. В меньшей степени давление на индекс оказало расширение геополитических рисков, в том числе на фоне перспектив ужесточения санкций против России со стороны США, что привело к увеличению требований инвесторов к уровню доходности рисковых активов и закономерному снижению котировок. Между тем, благодаря плавающему курсу рубля, высоким ставкам ЦБ и низкой инфляции фактор волатильности цен на нефть и приток капитала почти не влияли на рынок акций, больше ударяя по котировкам национальной валюты.

Начиная с этой недели не исключён разворот рынка в сторону восходящей динамики. Так, фактор завершившегося «большого» дивидендного периода и влияние нового пакета санкций со стороны США, голосование по которым должно состояться 25 июля, уже давно заложены в цены и, к слову, в конечном своем варианте вполне могут оказаться менее жёсткими, чем ожидается. По прогнозам, до конца августа вышеописанная просадка по индексу ММВБ будет с лихвой выкуплена, после чего индикатор вполне может подрасти до 2000 пунктов, что соответствует прибавке почти в 4% от текущих уровней, говорит Нигматуллин.

Долговой рынок

Российский суверенный долг по-прежнему упоминается в документе исключительно с точки зрения необходимости исследования Казначейством США возможных последствий от введения ограничительных мер

Месяц назад принятие Сенатом США нового пакета санкций против России стало поводом для коррекции ОФЗ - они прибавили от 19 б.п. до 27 б.п. по доходности в середине и на длинном участке кривой, напоминают аналитики Росбанка. Но нельзя не заметить, что формулировки, используемые в законопроекте, по-прежнему выглядят крайне размытыми. И моментальные последствия от принятия документа будут включать в себя более сложный процесс снятия уже действующих, текущих санкций против России и сокращение допустимых сроков финансирования для попавших под санкции банков до 14 дней, нежели ввод ограничительных мер относительно новых компаний или секторов экономики. Российский суверенный долг по-прежнему упоминается в документе исключительно с точки зрения необходимости исследования Казначейством США возможных последствий от введения ограничительных мер.

При этом аналитики Росбанка признают, что санкционные новости усложняют задачу Банку России на пути смягчения процентной политики. Однако, они ожидают, что последние события вынудят Банк России воздержаться от снижения ключевой ставки на 25 б.п. на заседании в ближайшую пятницу, 28 июля, лишь в случае масштабной коррекции на валютном или долговом рынке