Мониторинг монетарной политики Крупнейшие центральные банки мира должны использовать благоприятную экономическую конъюнктуру для нормализации монетарной политики, говорится в ежегодном отчете Банка международных расчетов (BIS), известном как «Центробанк для центробанков». В отчете отмечено, что рост мировой экономики за последний год достиг средних многолетних значений, уровень безработицы вернулся к докризисному уровню, инфляции — приблизился к целевым показателям центробанков. В краткосрочной перспективе ситуация выглядит позитивной, но BIS указывает на ряд среднесрочных рисков, способных повлиять на устойчивость роста. Это повышение инфляции, финансовый стресс в условиях перехода финансового цикла к рецессии, слабые показатели потребления и инвестиций (из-за долгового бремени), а также рост протекционизма. На этом фоне монетарная политика регуляторов остается перегруженной слишком долго, отмечает BIS: ключевые ставки удерживаются на рекордно низком уровне, балансы центробанков излишне раздуты, а их прямое влияние распространяется не только на гособлигации, но и на другие классы активов, включая частные долговые обязательства и даже акции. Чтобы подготовиться к новой рецессии и повысить устойчивость, банкам необходимо «освободить себе руки». Зависимость рынка от монетарного «костыля» в виде низких ставок и растущий объем долга вынуждают банки действовать медленно и осторожно. Однако излишняя медлительность может в будущем привести к необходимости резкого и быстрого повышения ставки, чтобы не допустить перегрева экономики и скачка инфляции, предупреждает BIS. Преодоление излишней зависимости финансовых рынков от политики регуляторов является ключевым условием для повышения стабильности и приспособления глобальной экономики к таким трендам как старение населения, замедление роста производительности, развитие технологий и глобализация. Центральным банкам следует четко придерживаться политики нормализации (насколько это позволяет ситуация внутри страны). Другим инструментом должна стать фискальная политика: проведение структурных реформ, способствующих росту, и усиление поддержки глобализации в противовес протекционистским тенденциям, отмечает BIS. Надежда Краснушкина