За маржин-колл в ответе - «Финансы»

Новые правила клиринга, вступающие в силу в июле, позволят Национальному клиринговому центру (НКЦ) отделить добросовестных участников от недобросовестных. Таким образом, НКЦ избавит от лишних издержек и себя, и тех, кто этого не заслуживает. Платить за неисполнение обязательств будут игроки, реально не исполняющие обязательств.

О введении ориентировочно с июля новых правил клиринга сообщили на Московской бирже (НКЦ является ее дочерней организацией). Изменения производятся в рамках реализации третьего этапа проекта "Разделение статусов участника торгов и участника клиринга на валютном рынке и рынке драгоценных металлов". Как стало известно "Ъ", НКЦ вводит новые виды расчетных кодов, разделяющих участников клиринга, участников торгов и клиентов участников торгов.

Ранее под одним расчетным кодом группировались по какому-либо общему признаку (например, по одной бумаге или по одной стратегии) средства разных участников и их клиентов. Это создавало опасность издержек для добросовестных игроков и их клиентов при совершении так называемых балансирующих сделок. Эти сделки совершает сам НКЦ, стоящий между двумя сторонами этой сделки, в случае если одна из сторон сделки не выполнила свои обязательства — не поставила инструменты или деньги другой стороне. Тогда это обязан сделать сам НКЦ, чтобы закрыть позицию. При этом обязательства по таким сделкам учитываются по тем же расчетным кодам, по которым учитывались позиции добросовестных участников клиринга. Учитывая, что все средства в общей "корзине", при совершении балансирующих сделок издержки могли лечь в том числе и на добросовестных участников и их клиентов. Когда расчетные коды будут разделены и начнут присваиваться индивидуально, этого риска можно будет избежать.

Впрочем, следить за сохранностью своих и клиентских средств даже при новой системе добросовестным игрокам придется самостоятельно. "Участник клиринга вправе заранее представить НКЦ информацию о расчетном коде, по которому должны учитываться и исполняться обязательства по каждой балансирующей сделке",— говорят в НКЦ. Если это не будет сделано, обязательства по балансирующим сделкам будут учитываться так же, как это делается сейчас.

Как сообщил "Ъ" представитель одного из профучастников, новая концепция использования индивидуальных расчетных кодов в учете обязательств по балансирующим сделкам была предложена самим рынком. "Брокерам не нужны судебные иски от клиентов, которые понесли издержки из-за того, что нам всем сообща надо было спасти рынок",— говорит он. Однако некоторые из опрошенных участников рынка опасаются, что времени на то, чтобы сообщить о нужных расчетных кодах в НКЦ по каждой балансирующей сделке, на практике может оказаться недостаточно. Предусмотреть это весьма сложно, так как сама практика совершения таких сделок ограниченна. "Балансирующая сделка — крайняя мера. К ней прибегают очень редко. Так что неизвестно, будет ли новая схема лучше старой",— говорит один из собеседников "Ъ".

Мария Сарычева