Спекулянты покупают Россию, пока традиционные инвесторы ждут лучших времен - «Финансы»

Спекулянты вновь инвестируют в Россию, отток из ориентированных на российские активы фондов, наблюдавшийся две недели подряд перед майскими праздниками, сменился притоком. За неделю, закончившуюся 16 мая, фонды ETF привлекли 50 млн долл. В Россию не идут долгосрочные инвесторы, они устали бояться — слишком часто меняются правила игры, считает управляющий директор Arbat Capital Алексей Голубович.

На прошлой неделе фонды, ориентированные на Россию, привлекли 47 млн долл. Приток средств обеспечили фонды ETF, в которые, по данным EPFR Global, инвесторы вложили 50 млн долл. При этом традиционные фонды, рассчитанные на долгосрочные инвестиции, потеряли 3 млн долл. Две недели подряд перед майскими праздниками EPFR Global фиксировала отток средств из инвестирующих в Россию фондов. Показатель притока и оттока из фондов, инвестирующих в Россию, демонстрирует настроение инвесторов.

Основной приток средств зафиксировали фонды iShares, привязанные к индексу развивающихся рынков MSCI (индекс рассчитывается международной компанией Morgan Stanley Capital International Inc.). На прошлой неделе индекс «MSCI Россия» показал один из лучших результатов, прибавив 2,6%.

Фонды iShares относятся к категории ETF, как правило, их используют спекулянты. «Для остальных инвесторов, долгосрочных и прямых, неопределенность слишком высока, а вероятность рецессии велика для значимой активности», — говорит директор аналитического департамента Промсвязьбанка Николай Кащеев. Главный стратег «Уралсиб Кэпитал» Вячеслав Смольянинов считает, что долгосрочные инвесторы заняли выжидательную позицию после первоначальной паники, спровоцированной геополитической напряженностью. В Россию идут краткосрочные инвесторы-спекулянты, ведь зарабатывать на изменении ситуации российский рынок позволяет, согласен Голубович.

Приток средств в фонды ETF в значительной степени обусловлен ослаблением опасений инвесторов относительно Украины, пишет в своем обзоре аналитик «Сбербанк CIB» Искандер Абдуллаев. По мнению главного экономиста Deutsche Bank в России Ярослава Лисоволика, также на инвесторов могло повлиять укрепление обменного курса рубля. «В предыдущие месяцы именно обесценение рубля было одним из катализаторов оттока средств инвесторов. Определенную поддержку притокам также могла оказать российская макроэкономическая статистика — данные по экономическому росту, торговому и бюджетному балансу были в последнее время несколько лучше ожиданий рынка», — добавляет Лисоволик.

Мнения экспертов относительно дальнейшего притока средств в российские активы расходятся. Ярослав Лисоволик, например, полагает, что в течение следующих нескольких месяцев приток возможен — при условии дальнейшего снижения геополитической напряженности и последовательного улучшения данных по экономическому росту. «Мы ожидаем хороших возможностей для покупок на российском рынке в июле—августе», — добавляет Смольянинов.

Управляющие инвестиционными фондами настроены менее оптимистично. «Не стоит делать выводы о движении средств по недельным результатам, — отмечает сопредседатель совета директоров группы «Третий Рим» Андрей Мовчан. — Возможно, кто-то просто хеджирует (страхует возможные убытки. — РБК) короткую позицию через фонд iShares».

Голубович называет приток незначительным на фоне того, что инвесторы вывели с начала года. С января 2014 года отток средств из российских фондов составил более 1,8 млрд долл., или 2,6% от общего объема средств под управлением. По словам Голубовича, в российские активы в основном приходят деньги отечественных спекулянтов и немного — иностранных. «Сейчас покупают бумаги «Газпрома», Сбербанка, АЛРОСА», — говорит он. Как объяснял ранее главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Олег Кузьмин, инвесторов могут интересовать российские активы из-за их дешевизны: «Россия оказалась дешевле остальных из-за политической напряженности».

Значительные объемы средств спекулянтов в российских активах появились в марте 2014 года, когда из-за обострения конфликта в Крыму российский рынок рухнул более чем на 10%. Приток за март и начало апреля составил 912 млн долл. В середине апреля динамика изменилась: спекулянтов отпугнула угроза военного конфликта на востоке Украины. Приток возобновился только в мае, когда геополитическая напряженность спала. Иностранные фонды настороженно относятся к России: например, в начале мая крупнейший среди биржевых торгуемых фондов инвестор в российские акции — Market Vectors Russia ETF (чистые активы — 1,3 млрд долл.) — предупредил, что нужно быть готовыми к форсированной продаже акций по любой цене в случае обострения политической ситуации на Украине.