НПФ открыли сезон M&A - «Финансы»

В преддверии повышения требований к капиталу на пенсионном рынке негосударственные пенсионные фонды (НПФ) начинают все активнее искать возможности для увеличения масштаба бизнеса, в том числе за счет сделок по слиянию и поглощению других игроков. В частности, с такой инициативой на рынок вышел волгоградский НПФ "Империя". Это не только дает возможность для роста и сохранения бизнеса, но и шанс на более выгодную его продажу в дальнейшем. Впрочем, управлять компаниями, созданными путем слияния, традиционно существенно сложнее.

Об инициативе НПФ "Империя" нарастить масштабы бизнеса через слияния и присоединения с другими игроками "Ъ" сообщили участники рынка. Президент "Империи" Алексей Морозов подтвердил переговоры с рядом фондов, пока не преобразовавшихся в акционерные общества (крайний срок для этого у фондов, не работающих с пенсионными накоплениями,— 2019 год, минимальный капитал к этому моменту должен быть не менее 150 млн руб., с 2020 года — 200 млн руб.). "Вливаться в большой фонд нам неинтересно — в нем мы просто растворимся. По нашим расчетам, оптимальным было бы присоединение к "Империи" трех-четырех фондов, сопоставимых с нашим, чтобы с запасом пройти требования к капиталу",— пояснил господин Морозов. Как один из возможных вариантов: каждый из присоединяющихся фондов получит блокпакет общего АО, пакет "Империи" составит около 40%, уточнил он, подчеркнув, что параметры присоединения того или иного фонда — вопрос переговоров. НПФ, с которыми идут переговоры, не раскрываются.

С "Империей" (по итогам трех кварталов 2015 года ИОУД — аналог капитала для неакционировавшихся НПФ — 100,7 млн руб., пенсионные резервы — 227 млн руб.) сопоставимы десяток НПФ. Среди них, как выяснил "Ъ", столичный НПФ "Выбор" и тольяттинский НПФ "Муниципальный". Они подтвердили факт переговоров, но пока их результат неочевиден. "Предложение "Империи" мы получили, нам оно неинтересно, мы намерены развиваться самостоятельно",— сообщил президент НПФ "Выбор" Юрий Зверев. Исполнительный директор НПФ "Муниципальный" Сергей Балышев отмечает риски для присоединяемого фонда и его участников: сохранить контроль за размещением средств практически нереально, а значит, трудно прогнозировать доходность. "Но в целом небольшие фонды, безусловно, заинтересованы в укрупнении. Принципиальный вопрос — будет ли это объединение отвечать интересам собственников и клиентов НПФ",— говорит господин Балышев.

Большого опыта слияний и поглощений на российском пенсионном рынке нет. С начала 2015 года такие переговоры с участниками рынка активно вели представители НПФ "Благовест" (Москва). Однако 2 декабря лицензия самого "Благовеста" была аннулирована Центробанком. Но вполне логично, что ситуация на пенсионном рынке схожа с тем, что происходило на банковском: в преддверии увеличения требований к капиталу число сделок начинало расти.

Как отмечает гендиректор НПФ "ЛУКОЙЛ-Гарант" Сергей Эрлик, попытка объединения небольших НПФ — единственная возможность остаться в пенсионном бизнесе без дополнительных расходов со стороны собственников и учредителей. "Однако у разных фондов разные подходы к инвестированию, оценке рисков, величине отчислений в капитал. Избежать противоречий и конфликтов нереально",— предупреждает он. Кроме того, более крупный фонд выгоднее продать, чем небольшого игрока "Если цена небольшого НПФ с активами меньше 1 млрд руб. 5-7% от активов, то стоимость НПФ с несколькими миллиардами руб. активов — уже 10-15%, поскольку фонд затратил значительные средства на привлечение клиентов. Конкретная цена определяется качеством активов",— указывает господин Эрлик. Впрочем, процедурно продать объединенный фонд будет гораздо сложнее, предупреждает он: "Число собственников в этом случае серьезно увеличивается, что снижает шансы на одобрение возможной сделки". В ЦБ не комментируют инициативы рынка.

Павел Аксенов