Развилка Тарико - «Финансы»

Банк «Русский стандарт» поставил держателей своих еврооблигаций на $550 млн перед выбором: либо соглашайтесь на реструктуризацию, либо заем будет списан.

Нестандартная ситуация

Если держатели субординированных еврооблигаций банка не согласятся на предложенную реструктуризацию, достаточность базового капитала «Русского стандарта» опустится до 4,5% уже в ноябре этого года, пробив установленный ЦБ минимум в 5%, предупреждает банк в презентации для инвесторов, опубликованной во вторник, 6 октября. А в феврале 2016 года банк приблизится к точке несостоятельности: его базовый капитал опустится ниже 2%, что приведет к автоматическому списанию выпусков.

Согласно презентации «Русского стандарта» при таком развитии событий норматив достаточности капитала Н1 к апрелю 2016 года опустится до 9,9% — при установленном ЦБ минимуме в 10%, а к концу следующего года может пробить отметку 2%. При капитале ниже 2% ЦБ может принять регуляторные меры: отозвать лицензию или ввести временную администрацию.

Если же инвесторы согласятся на реструктуризацию, банк сможет отразить прибыль 32,2 млрд руб., что увеличит норматив базового капитала до 8%. И тогда в следующем году «Русский стандарт» покажет убыток 13,5 млрд руб., но уже в четвертом квартале выйдет в прибыль. А в 2017 году вернется к общему росту кредитного портфеля, получит годовую прибыль в 5,3 млрд руб. и выплатит держателям бондов первый доход в 2,5 млрд руб.

Условия реструктуризации еврооблигаций на $550 млн «Русский стандарт» направил держателям в начале сентября. Банк готов заплатить 10% от номинала бумаг, а также накопленные проценты наличными. Остальное инвесторам предлагается обменять на новый семилетний выпуск бумаг с купоном 13%, который будет выплачиваться наличными только после того, как «Русский стандарт» начнет приносить прибыль (на протяжении двух кварталов подряд по международным стандартам отчетности) и/или начнет выплачивать дивиденды. В качестве обеспечения новых еврооблигаций владелец «Русского стандарта» Рустам Тарико предложил 49% акций банка.

Инвесторы должны принять решение на общем собрании, которое состоится 16 октября. Сейчас держатели четверти евробондов «Русского стандарта» выступают против реструктуризации, о которой просит банк. Их голосов достаточно, чтобы заблокировать сделку.

Владелец ждет

«Русскому стандарту» необходимо 30 млрд руб. в капитал, чтобы преодолеть «период турбулентности», который может длиться до 12 месяцев, сказал во вторник в интервью Bloomberg Тарико. Он заявил также, что ждет предложения инвесторов, отклонивших условия реструктуризации: «Может быть, эти держатели облигаций предложат какое-то креативное решение, которое я до сих пор не представляю». По словам Тарико, найти новые денежные средства для докапитализации банка после значительных инвестиций, сделанных им в алкогольный бизнес, «очень трудно». Вклад в 14 млрд руб. в начале этого года — «все, что я могу сделать».

Тарико заверил, что не думает о продаже банка: он намерен остаться в банковском бизнесе так долго, как сможет. «Банк оказался в каком-то идеальном шторме, где стоимость финансирования резко выросла, а покупательская способность российских потребителей пошла вниз», — объяснил банкир. «Я считаю, что большинство проблем мы решили», — заключил он.

У инвесторов есть выбор

«Ситуация у «Русского стандарта» не так плоха, как это стараются представить инвесторам. Даже если норматив достаточности капитала банка упадет ниже 2%, то банку не потребуется списывать 90% долга перед держателями суб­ординированных евробондов», — говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. По его словам, у банка созданы достаточные резервы, чтобы покрыть большую часть плохих кредитов. «Банку сейчас необходимо просто покрыть убытки, которые по итогам первого полугодия составили 22 млрд руб.», — считает аналитик.

Порывай рассказал, что сегодня топ-менеджмент банка провел телефонную конференцию для аналитиков, где представил два сценария развития банка и сообщил, что банк рассчитывает добиться от инвесторов согласия на реструктуризацию. Менеджменту банка сейчас необходимо найти консенсус с держателями евробондов, потому что просто списать субординированный долг в капитал второго уровня банк не может, объясняет он. Согласно положению ЦБ 395-п, банк может использовать субординированные облигации для пополнения капитала, если норматив достаточности упадет ниже 2%. Но при этом списывать можно не весь долг, а только тот объем, который необходим для достижения 2%. Чтобы соответствовать требованиям ЦБ, норматив достаточности капитала должен быть не ниже 5% — эти деньги банку придется искать самому, заключает аналитик.

Убыток «Русского стандарта» за первое полугодие 2015 года по РСБУ составил 5,5 млрд руб. «Прогнозы «Русского стандарта» вызывают вопросы: удастся ли банку выйти в прибыль и за счет чего», — рассуждает аналитик Standard & Poor’s Сергей Вороненко. «Учитывая текущие условия, а также траекторию потерь и динамику бизнеса банка в течение последних полутора-двух лет, мы не так оптимистичны в отношении позитивных финансовых результатов на следующий год», — отмечает он.