Гадание на золотой гуще - «Финансы»

Один из самых крупных
инвестиционных банков мира Bank of America повысил свою 18-месячную целевую цену на золото до 3 тысяч
долларов за тройскую унцию, что почти в два раза выше текущих цен. Золото
обычно считается защитным активом, то есть таким, который не падает, когда все
остальные устремляются в пропасть, но есть нюансы.

Почему цена на золото так
важна для Казахстана Мы оказались в числе семи стран с самым большим процентом
золота в резервах центрального банка. Наряду с США, Германией, Нидерландами,
Италией, Греций и Францией в резервах Национального банка Казахстана золота
более половины. За прошлый год драгметалл в наших резервах прибавил 31,16%,
только с начала этого года позиция металла в резервах увеличилась на 4,20%, а
валюты лишь на 2,5%, да и то сменить отрицательный тренд смогло только
обесценивание тенге. За 2019 год позиция валюты в резервах уменьшилась почти на
40%! Сейчас доля золота составляет 65%, или $19,6 млрд. При этом Нацбанк
продолжает активно снижать активы в валюте.

Какой будет цена на золото Bank of America ожидает, что цены на золото в среднем составят 1 695
долларов за унцию в этом году и 2 063 доллара в 2021-м. В сентябре 2011 года
был установлен рекорд в 1 921,17 долларов. Спотовые цены 17 апреля находились
на уровне 1 678 долларов и выросли на 11% с начала года.

Золото идеальный защитный
актив К сожалению, нет. С началом эпидемии золото уже падало, после
продолжительного ралли, так как многие инвесторы стали воспринимать его не
столько как защитный, а больше как инвестиционный актив, и когда случилась настоящая
паника – золото падало тоже. Драгоценный металл в течение очередного черного
четверга начала марта обвалился на 4,3%, до этого золото теряло в цене
ежедневно на протяжении всей недели. Но политика стимулирования спроса и
поддержки кредитования и бизнеса выступает позитивным фактором для цен на
металлы и сырье. Цены на золото с легкостью могут превысить исторические уровни
восьмилетней давности.

Золото может расти лучше рынка,
когда экономика уже находится в руинах, но печатный станок уже работает на
полную мощность. В 2008-м после банкротства Lehman цена золота развернулась к росту, утроившись менее чем
за 3 года. При этом серебро выросло почти в 6 раз. От минимумов марта золоту
нужно вырасти в цене на 32%, чтобы достичь исторического пика в 1920 долларов.
Половину этого пути золото уже проделало. Если рынки и дальше пойдут на
поправку, то рост золота сможет продолжиться опережающими темпами в ближайшие
месяцы.

Золото не упадет Оно снижалось
во время рыночной турбулентности в 2008-м (мировой финансовый кризис), в 2011-м
 (европейский долговой кризис) и в 2015-м
(страхи перед «жесткой посадкой» Китая). Связь стоимости золота и динамики
фондовых рынков не линейна. В 2008 году золото падало вместе с мировыми
рынками, в 2009-м вместе с ними же отправилось в сторону глобальных максимумов
на фоне ультрамягкой денежно-кредитной политики. С начала 2019 года, напротив,
золото пребывало в нисходящем тренде, несмотря на смягчение риторики ФРС.

Чего стоит ждать Казахстану
Нацбанк сделал очень явную ставку именно на золото, добавив также его и в
портфель Нацфонда. Подобная политика хорошо показывает себя в турбулентностях,
но если начнет рушиться все, как это происходило в 2008-м и происходит сейчас –
золото тоже может падать. Его плюс в том, что и восстановится оно быстрее
всего, но в таком случае регулятору необходимо иметь подушку безопасности,
чтобы не продавать золото по заниженной цене, когда срочно понадобятся деньги
из резервов для покрытия очередных трансфертов в бюджет.

А есть еще какой-то защитный
актив Да. Это доллары. Мартовское падение рынков показало, что cash – это самый
настоящий защитный актив и король рынков, но в наших резервах упор сделан на
золоте, и это осознанный выбор регулятора. Впрочем, после мартовских
американских горок на рынках мы несколько увеличили долю валюты с 9,5 млрд
долларов до 10,29 млрд долларов и это тоже хорошо – нельзя складывать все яйца,
пусть даже золотые, в одну корзину.

Андрей Чеботарев, аналитик международной инвестиционной
компании EXANTE в Казахстане