Нефтяной сценарий: От пессимизма к оптимизму? - «Экономика»

В
понедельник нефть марки Brent подешевела сразу на 30%, опустившись ниже 32
долларов за баррель. Напомним, что нефтяные котировки обрушились из-за того, что
входящие в ОПЕК страны не смогли договориться о дополнительном сокращении
добычи черного золота.

На фоне падения стоимости нефти мировые
валютные рынки одномоментно отреагировали взлетом курса американской и
европейской валют.

Это событие не могло не повлиять и
на казахстанскую валюту. 9 марта в обменных пунктах страны курс тенге достигал
отметки 397 тенге за один доллар, в некоторых - 400.

В тот же день Правительство и Национальный банк РК
опубликовали совместное заявление, в котором говорится, что главный банк страны для
обеспечения стабилизации валютного рынка и обеспечения финансовой стабильности
намерен проводить необходимые валютные интервенции. При этом он располагает достаточным объемом золотовалютных
активов, а также необходимыми инструментами, включая регуляторные, для
предотвращения спекулятивных операций с обменным курсом тенге. В свою очередь
Агентством по регулированию и развитию финансового рынка будут приняты меры по
сохранению стабильности на финансовом рынке.

О том, какие факторы продолжат оказывать
влияние на ситуацию на сырьевом и валютном рынке, будут ли они иметь
сдерживающий или наоборот неконтролируемый характер (как со стороны мирового
сообщества, так со стороны кабмина и Нацбанка), а также как все это скажется на
казахстанской экономике корреспондент центра деловой информации Kapital.kz попытался
выяснить у экспертов.

Расул Рысмамбетов, финансовый консультант:

«В
определении оптимизма и пессимизма по цене на нефть, я бы отталкивался от
себестоимости добычи сырья.

В среднем по Казахстану она колеблется, по разным
высказываниям – от 30 до 50 долларов за баррель. Я имею в виду не просто
техническую себестоимость добычи, но прибавляю к этому финансовую нагрузку на
компанию.

Если
грубо принять себестоимость за 40 долларов, то сценариев может быть два – выше
и ниже.

Однако
при этом, краткосрочно пессимистичный сценарий нефти ниже 40 долларов за
баррель, в долгосрочном смысле – оптимистичный, потому что поможет экономике
отойти от сырьевой зависимости. А краткосрочно оптимистичный, когда цена выше
40 долларов, в долгосрочном горизонте – печальный, потому что усугубит
зависимость. Мы все понимаем, что пока нефтью можно кормить госсектора –
никаких позитивных изменений в виде диверсификации не будет.

Прогноз
по курсу давать почти невозможно, но очевидно, что при снижающейся цене на
нефть от 40 до 25 долларов за баррель и среднегодовой цене ниже 40 долларов –
тенге будет слабым и не упадет до критических значений только из-за повышения
базовой ставки Нацбанка.

При
цене от 40-45 долларов за баррель и выше, тенге почувствует себя менее нервно,
однако будет реагировать на любые рыночные колебания.

При
цене на нефть от 55 долларов и выше – тенге все же будет слабым, а страна
вернется к обстановке бесконтрольных бюджетных расходов.

Рано
или поздно я предполагаю, страны ОПЕК+ придут к соглашению, пусть даже и не
будут афишировать его. При этом сейчас цены ведут себя неблагоприятно для
производителей сланцевой нефти. С учетом рыночным механизмов – контролировать
можно все, кроме военных конфликтов.

Вместе с тем вмешательство Национального банка РК неизбежно, потому что в первые дни нынешнего нефтяного кризиса на рынке возникнут панические настроения.

В данном случае у регулятора есть два способа – это интервенции на валютном
рынке и базовая ставка. Нормальным будет использовать оба механизма, чтобы не
сильно душить рынок и в то же время не баловать валютных игроков.

Если
говорить про влияние этих событий на Казахстан, то в классическом понимании экономики
можно вспомнить, что самая быстрая прибыль – экономия. Поэтому первой мерой
несомненно будет пересмотр всех бюджетных программ.

Более
половины экономики принадлежат квазигоссектору, в этой связи вторым шагом
должно быть реформирование всех нацкомпаний, оптимизация и сокращение, а также
внедрение правил портфельного управления компаниями.

Третьим
шагом может быть улучшение качества работы монополий по инфраструктуре,
логистике и другим услугам, которые нужны казахстанскому бизнесу.

К
сожалению, мы уже пару десятилетий строим сырьевую экономику и поэтому быстрые
победы – тяжело достижимы, пока мы можем лишь начать приостанавливать падение.

К
слову хотел бы упомянуть еще и о такой интересной возможности: четыре банка,
которым помогает государство – могли бы «перевернуть» часть своих валютных
счетов в тенге, чтобы докапитализироваться. А вот пойдут ли на это банки - уже другой
вопрос».

Тимур Абилкасымов, экономист, автор аналитического
телеграмм-канала Risk Takers:

«Существует несколько факторов, повлиявших на мировые
цены на нефть. Коронавирус стал одним из первых сигналов в текущем году для
снижения стоимости нефти, затем последовало влияние ценовых войн Саудовской
Аравии и России, которые сейчас активно обсуждаются.

Таким образом, для стабилизации на рынке и повышению
корректировок, я считаю достаточно двух факторов: во-первых, остановить
распространение коронавируса и во-вторых, договориться странам экспортерам
нефти по ограничению добычи нефти.

Если страны ОПЕК и Россия достигнут соглашений в
вопросах ограничения добычи или придумают иной механизм поддержания нефтяных
котировок, то цены на энергоносители быстро вернутся к 50 долларов за баррель.
Курс может скорректироваться также от и иных макрофакторов, таких как базовая
ставка и влияние вируса, что приведет к укреплению тенге относительно текущего
уровня.

В случае реализации пессимистичного сценария - если
котировки марки Brent будут сохраняться ниже 30 долларов за баррель более
одного квартала, то стоимость национальной валюты ослабнет и перешагнет
значение 400 тенге за доллар. В данном случае, для сдерживания курса Нацбанк
будет вынужден повышать ставку несколько раз, тем самым увеличивая
привлекательность тенговых вкладов. К тому же может быть повышена ставка для
физических лиц, рекомендованная фондом гарантирования депозитов.

При этом Национальный банк РК несомненно будет
проводить интервенции начиная с 10 марта, для этого у этого есть все основания
и возможности. Более того, данное решение, как мы знаем, было озвучено в
совместном заявлении с правительством.

Что касается в целом казахстанской экономики, то для
нее подобные шоки грозят повышением уровня инфляции и выходом из таргетируемого
коридора 4-6%, замедлением экономической активности: снижением доходов в
бюджет, уменьшением нацфонда и девальвационными ожиданиями. Я полагаю, последний
пункт будет ухудшать эффективность денежно-кредитной политики, что может
негативно сказаться на поведении экономических агентов. В качестве предложений
я бы отметил, что необходимо повышать базовую ставку, проводить
интервенции на валютном рынке, а также, в случае затяжного характера данных
шоков предусмотреть трансферты из национального фонда».

Олжас Тулеуов, экономист, управляющий директор Центра
исследований прикладной экономики:

«Оптимистичный
сценарий - когда Россия и Саудовская Аравия все-таки договариваются о совместном
сокращении добычи нефти. Тогда цена на нефть возвращается в диапазон выше 45 долларов
за баррель.

Пессимистичный
сценарий - все остаётся как есть, в таком случае цена на нефть остается в
диапазоне 30-35 долларов за баррель и становится уже новой реальностью.

Однако
я считаю, что ситуация может стабилизироваться за счёт договора между ОПЕК и
Россией или ослабления коронавирусной эпидемии.

Как
эти события отразятся на курсе казахстанской валюты В первом случае - давление
на курс сократится, а значит, курс будет способен сохранятся в пределах 380-390
тенге за доллар. Во втором случае - курс будет тяготеть к уровню около 400
тенге за доллар.

В
свою очередь вмешательство Национального банка РК приведёт к сокращению золотовалютных
резервов и вместе с тем укреплению тенге по отношению к рублю.

При
этом я полагаю, что Правительство Казахстана уже разработало меры по
стабилизации ситуации в части секвестирования расходов бюджета, что способно
эффективно сказаться на нивелировании влияния внешних рисков на внутренней
экономике».