Эксперты ожидают сохранения базовой ставки в марте - «Финансы»

По прогнозам экспертов к началу марта курс в паре USD-KZT в среднем ожидается на уровне 380,26 тенге за доллар, стоимость нефти может вырасти до 57,7
долларов за баррель. При этом 38,9% опрошенных экспертов
полагают, что базовая ставка НБРК в марте будет снижена на 25 б.п. до
9,0% годовых. Об этом говорится в обзоре
Ассоциации финансистов Казахстана по данным опроса профессиональных участников финансового рынка в феврале
2020 года.

Краткосрочные
ожидания (до одного месяца)

Краткосрочные
ожидания участников финансового рынка в отношении курса тенге к доллару США
практически не изменились. Так, к началу следующего месяца курс по паре USDKZT
в среднем ожидается на уровне 380,26 тенге за доллар, тогда как медиана
ожиданий – 380,0 тенге за доллар. Месяцем ранее краткосрочный прогноз также был
на уровне 380,0 тенге за доллар (медиана и средняя). Отмечаем, на момент
проведения февральского опроса курс находился в диапазоне 377,5-380,7 тенге за
доллар США. Тем временем, 41,2% респондентов январского опроса оказались верны
прогнозируя курс к началу февраля в диапазоне 376,9 – 381,2 тенге за
доллар.     

Нацбанк 03
февраля принял ожидаемое решение о сохранении базовой ставки на уровне 9,25%
годовых (+/- 1 п.п.). Отметим, что подобное решение регулятора прогнозировали
82,4% респондентов в январе. Следующее заседание НБРК намечено на 16 марта 2020
года. Большинство экспертов придерживаются мнения, что базовая ставка также
будет сохранена на текущем уровне – 61,1%. Тем временем 38,9% опрошенных в
феврале экспертов полагают, что ставка в марте будет снижена на 25 б.п. до 9,0%
годовых.         

В отношении
нефтяных котировок большинство профессиональных участников финансового рынка
предполагают, что текущее снижение цен является временным и прогнозируют рост в
краткосрочной перспективе. Так, стоимость барреля эталонной нефти Brent к
началу следующего месяца в среднем ожидается на уровне 57,7 долларов за
баррель, тогда как медиана ожиданий – 58,5 долларов США. Отметим, что на момент
проведения опроса (04-07 февраля) баррель нефти Brent торговался в диапазоне
53,7 – 56,6 долларов США за баррель.     
Таблица 1.
Доля наиболее точных оценок прошедших опросных раундов:

Источник:
АФК

Среднесрочные
ожидания (12 месяцев)

Нефть и
курсы валют

Снижение
нефтяных котировок и нарастающие опасения по поводу снижающегося спроса на
энергоносители в Китае на фоне распространения коронавируса приводят к пересмотру
среднесрочных прогнозов по стоимости нефти. Так, эксперты финансового рынка,
принявшие участие в февральском опросе, в среднем прогнозируют, что стоимость
нефти Brent через 12 месяцев будет на уровне 60,2 долларов США за баррель
(медиана – 61,0 доллар), тогда как месяцем ранее годовой прогноз был на уровне
64,6 долларов США. Однако отметим, что если в январе эксперты прогнозировали
снижение нефтяных котировок в течении года на 1,4 доллар, то теперь ожидается
рост на 2,1 доллара.        

Несмотря на
снижение нефтяных котировок и прогнозных цен. Эксперты улучшили среднесрочные
ожидания по стоимости тенге. Так, курс по паре USDKZT через 12 месяцев
ожидается на уровне 388,5 тенге за доллар против прогноза в 389,9 тенге за
доллар месяцем ранее. В то же время, прогноз по курс RUBKZT снизился с 6,15
тенге за рубль, до 6,10 тенге за рубль.

ВВП,
инфляция и ставки

Рост ВВП
Казахстана по итогам 2019 года составил 4,5%. Темпы роста экономики выше
ожиданий в 2019 году привели к улучшению прогнозов по росту и в 2020 году. Из
опроса АФК следует, что ожидания по росту ВВП через 12 месяцев в феврале
улучшились с 3,9% до 4,1%. Напомним, что в начале 2019 года Правительство
Казахстана прогнозировало рост ВВП на уровне 3,8%, а Всемирный банк ожидал
роста всего на 3,5%. Тем временем министр национальной экономики Руслан Даленов
на заседании правительства 11 февраля заявил, что рост ВВП по итогам 2020 года
составит 4,7-5%.

Среднесрочные
ожидания экспертов в отношении роста цен в стране снизились ниже текущего
уровня инфляции. Так, годовая инфляция в Казахстане через 12 месяцев ожидается
на уровне 5,5%, тогда как инфляция по итогам января на уровне 5,6%. Напомним,
что в январе рост цен в стране в ближайшие 12 месяцев ожидался на уровне 5,8%.

Диаграмма 1.
Фактическая и ожидаемая инфляция:

Нарастающие
дефляционные ожидания приводят к тому, что большинство экспертов прогнозируют
снижение ключевой ставки Нацбанка в ближайшие 12 месяцев (66,7%). При этом 50%
опрошенных прогнозируют лишь одно снижение базовой ставки. Тем временем 16,7%
респондентов ожидают сохранение базовой ставки на текущем уровне, тогда как
16,7% прогнозируют ужесточение ДКП (см. Таблица 2).