Финансовый рынок оцифровали - «Финансы»

ЦБ завершил работу над документом, который станет основой политики регулятора на финансовом рынке в течение следующих трех лет. Теперь в нем наконец-то появились четкие цели: насколько за ближайшие три года должны увеличиться финансовая грамотность, снизиться цены на финансовые услуги, развиться дистанционные каналы и т. п. Впрочем, за недостижение KPI ответственен не только Банк России, но и внешние факторы.

Об одобрении в окончательной редакции "Основных направлений развития финансового рынка на 2016-2018 годы" ЦБ сообщил в пятницу. В последней редакции стратегии впервые появились оцифрованные цели. Вносимые ранее в "Основные направления развития финансового рынка на 2016-2018 годы" изменения и дополнения касались, прежде всего, понятий и формулировок (см. "Ъ" от 18 апреля). Теперь целевые показатели рассчитаны по 13 параметрам. Одиннадцать имеют цифровое значение, два выражены при помощи качественной оценки. Расчет осуществлялся частично при помощи собственных методик ЦБ, частично — в рамках расчетов международных индексов. Например, индикатор финансовых знаний рассчитывается на основе данных опросов с учетом методики Всемирного банка.

При этом в документе указано текущее и целевое значение, так что можно определить, насколько серьезную работу предстоит провести по тому или иному направлению. Так, максимальный бал по показателю "индикатор финансовых знаний" — 6. Респондентам предлагалось ответить на вопросы о важнейших финансовых понятиях (инфляция, процентная ставка, сложный процент, денежная иллюзия, диверсификация риска, основная цель страхования): верным ответам присваивалось значение 1, неверным — 0. Средний балл, который показали граждане РФ, участвовавшие в опросе,— 1,97. В следующем году этот показатель должен достигнуть 2,1 балла, к 2018-му — 2,5 балла.

Индекс ценовой доступности финансовых услуг для бизнеса — показатель, рассчитываемый Всемирным экономическим форумом в индексе глобальной конкурентоспособности. Текущее значение — 4,1, план на 2017 год — 4,5, на 2018 год — 5, максимальный балл — 7. Доля объема рынка облигаций российских юридических лиц, размещенных на территории Российской Федерации, в общем объеме заимствований юридических лиц--резидентов РФ — показатель, рассчитываемый ЦБ на основе статистики эмиссий облигаций, банковских кредитов, внешнего долга и некоторых других данных (текущее значение — 15%, в 2017-м — 17%, в 2018-м — 20%). В стратегии в количественном выражении представлены также такие показатели, как индекс ценовой доступности финансовых услуг для бизнеса и для населения; доля видов продуктов и услуг, доступных физлицам через дистанционные каналы продаж; индекс защиты миноритариев; количество видов выдаваемых квалификационных аттестатов специалиста финансового рынка; уровень затрат на бумажный документооборот; классы внебиржевых производных финансовых инструментов с обязательным клирингом через центрального контрагента и некоторые другие.

Участники рынка по-разному оценивают потенциальный успех регулятора в выполнении намеченного. "Эти цифры не отражают текущего состояния дел. Например, оценка уровня финансовых знаний. Мы не знаем ни состава, ни количества опрошенных, не видим, как сформулированы правильные ответы. Да и вопросы выглядят странными для того, чтобы на основании ответов на них делать глобальные выводы",— говорит представитель крупного российского банка. Это же отмечает и председатель комитета миноритарных акционеров Московской биржи Денис Соловьев. По его словам, оценить индикатор уровня защиты миноритарных акционеров и потенциал его роста не представляется возможным, так как методика, по которой он рассчитывался, непрозрачна. "В международной практике и KPI, и методики расчета подобных показателей предоставляются самим рынком",— добавляет господин Соловьев.

Впрочем, критике подверглись не все целевые ориентиры. По части развития рынка облигаций (рост доли облигаций в общем объеме корпоративных заимствований с текущих 15% до 20% в 2019 году, — "Ъ") цифры вполне адекватны, считает заместитель директора департамента управления активами компании "Альфа-Капитал" Евгений Кочемазов. "Сейчас происходит переход к профициту ликвидности в банковской системе. Это значит, что ставки будут снижаться. Премия, которую дают облигации, может сделать их привлекательнее депозитов",— говорит он. Кроме того, отношение инвесторов к корпоративным долговым бумагам может существенно поменять последние законодательные инициативы (в частности, отмена НДФЛ на купонный доход). Этого вполне может оказаться достаточно, чтобы увеличить объем рынка на 5%, считает господин Кочемазов. Однако, по его мнению, чтобы сделать спрос на внутренний долг устойчивым, могут потребоваться десятилетия, как это было в странах с развитыми финансовыми рынками.

В любом случае делать выводы пока еще рано. Интересно посмотреть, как будут выглядеть эти цифры через год, говорят эксперты. Впрочем, ЦБ заранее обезопасил себя от рисков возможного несоответствия, сославшись в конце документа на "геополитические риски и внешние шоки", "ограниченные человеческие, финансовые и организационные ресурсы" и прочие факторы, которые могут стать препятствием к реализации планов.

Мария Сарычева