Доходность ОФЗ вышла за санкции - «Финансы»

В среду состоялось знаковое размещение облигаций федерального займа (ОФЗ). Минфин смог привлечь у инвесторов средства на 15 лет под доходность ниже 9% годовых. Столь низких ставок привлечения не было на российском долговом рынке с июля 2014 года, до введения западными странами секторальных санкций против России.

В среду Минфин провел два аукциона по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) с погашением через пять и пятнадцать лет. Инвесторам были предложены среднесрочные бумаги с постоянным купонным доходом в объеме 20 млрд руб. и долгосрочные — на 10 млрд руб. Спрос превысил предложение в два-три раза, составив соответственно 43,9 млрд и 28,9 млрд руб. В результате Минфину удалось разместить выпуски на полную сумму, а также снизить ставку по среднесрочным бумагам до 9,05% годовых, а по долгосрочным — до 8,97% годовых.

Столь успешного с точки зрения ставки размещения Минфин не проводил с 16 июля 2014 года. Тогда были размещены пятилетние бумаги с доходностью 8,54% годовых. Однако после того как 17 июля США, а вслед за ними и другие западные страны ввели секторальные санкции против крупных российских компаний и банков, ситуация резко ухудшилась. Усугубили ситуацию падение цен на нефть, девальвация рубля и повышение ключевой ставки Банком России. В результате на долгие месяцы первичный рынок оказался фактически закрытым для размещения длинных бумаг, и министерство было вынуждено привлекать короткие деньги. Только со второго квартала 2015 года на фоне снижения политической напряженности Минфин смог полноценно выйти на первичный рынок.

В настоящее время ситуацию на долговом рынке в наибольшей степени определяют восстановление цен на нефть и укрепление рубля, отмечают участники рынка. Кроме того, по словам аналитиков Росбанка, существенное влияние на сегмент госдолга оказывают и перспективы понижения ставок ЦБ, а также избыточная рублевая ликвидность банков. "На фоне хорошей рыночной конъюнктуры Минфину удалось успешно разместить новые бумаги не только без премии к вторичному рынку, но и по более высоким, чем на вторичных торгах, ценам. Поэтому после окончания аукциона цены на 15-летние облигации выросли еще более чем на 1 п. п., а доходность опустилась ниже 8,9% годовых",— отметил главный аналитик долговых рынков БК "Регион" Александр Ермак. При этом, по словам директора Simargl Capital Дмитрия Садового, ОФЗ дают неплохую доходность по сравнению с аналогами на развивающихся рынках при более высоком кредитном качестве, что стимулирует спрос со стороны иностранных инвесторов.

Улучшением рыночной конъюнктуры активно пользуются и корпоративные заемщики. По данным агентства Cbonds, апрель оказался самым успешным месяцем для первичного рынка корпоративных облигаций с докризисного 2007 года (см. "Ъ" от 4 мая). За минувший месяц эмитенты на внутреннем долговом рынке разместили облигации на 346 млрд руб., что более чем втрое превышает показатель аналогичного периода прошлого года. Избыток свободных средств у инвесторов способствовал снижению стоимости заимствований российских эмитентов. Если в начале года эмитенты первого эшелона привлекали средства под 12-13% годовых, то в апреле — начале мая ставки опустились ниже 10% годовых. "С учетом того что ЦБ на ближайших заседаниях, вероятно, возобновит цикл снижения ставки, а также того, что в середине года ожидается переход банковского сектора от дефицита ликвидности к ее профициту, снижение доходностей в корпоративном секторе в ближайшие месяцы, скорее всего, продолжится", — отмечает заместитель директора центра макроэкономического прогнозирования Бинбанка Наталия Шилова.

Виталий Гайдаев