Компании вырастили долги - «Финансы»

Апрель оказался самым успешным месяцем для первичного рынка корпоративных облигаций с докризисного 2007 года, свидетельствуют предварительные данные агентства Cbonds. За минувший месяц эмитенты на внутреннем долговом рынке разместили облигаций на 346 млрд руб., что более чем втрое превышает показатель аналогичного периода прошлого года. Избыток свободных средств у инвесторов способствовал снижению стоимости заимствований российских эмитентов.

Оживление на рынке рублевого долга началось еще в конце марта, когда за последнюю неделю месяца было проведено 12 размещений на 70 млрд руб. В апреле, по данным Cbonds, объем размещений корпоративных облигаций превысил 346 млрд руб.— это максимальное месячное значение с 2007 года. Улучшению конъюнктуры долгового рынка во многом способствовали внутренние факторы: приток средств в НПФ и избыточная рублевая ликвидность в банковской отрасли.

В частности, в конце марта Пенсионный фонд России (ПФР) перечислил в НПФ 259 млрд руб. пенсионных накоплений по итогам переходной кампании за 2015 год. "Новые средства необходимо было размещать, и НПФ активно покупали новые выпуски корпоративных облигаций",— отмечает главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин. Аналогичная ситуация наблюдалась в прошлом году, однако тогда размещение пенсионных накоплений растянулось на несколько месяцев — с апреля по июль.

Кроме того, на российский рынок повлияло улучшение ситуации на глобальном рынке после расширения программы поддержки экономики со стороны европейских финансовых властей, а также мягкая денежная политика ФРС США. Все это в сочетании с ростом цен на нефть и укреплением курса рубля спровоцировало рост интереса инвесторов практически ко всем классам активов, в том числе к рублевым облигациям.

В таких условиях компании смогли существенно снизить стоимость заимствований. Если в начале года эмитенты первого эшелона привлекали средства под 12-13% годовых, то в апреле ставки приблизились к 10% годовых. "Впервые за многие годы у эмитентов появилась возможность разместить облигации без премии к ключевой ставке ЦБ и на любой срок",— указывает гендиректор УК "Арикапитал" Алексей Третьяков. Устойчивые ожидания снижения процентных ставок в среднесрочной перспективе, которые сформировались у инвесторов, позволили корпоративным эмитентам высокого кредитного качества увеличить сроки заимствования до 3-5 лет, отмечает главный аналитик долговых рынков БК "Регион" Александр Ермак.

Кроме того, активность эмитентов связана с востребованностью для крупных корпоративных клиентов инструментов долгового рынка.

По словам директора департамента долгового финансирования и инвестиционно-банковских продуктов Бинбанка Дениса Тулинова, облигации и еврооблигации имеют ряд преимуществ перед кредитными продуктами. Гибкость и оперативность выхода на рынок, отсутствие трудновыполнимых ковенантов со стороны банков-кредиторов и целевого направления средств делает публичные инструменты более привлекательными для эмитентов даже при несколько более высокой доходности. "При этом возможность рефинансирования облигаций и еврооблигаций на рынке делает данные инструменты интересными для широкого круга инвесторов и позволяет размещать выпуски на более длинные сроки",— отмечает господин Тулинов.

Активно использовали эмитенты и открывшуюся возможность заимствований на внешнем рынке. По данным Cbonds, в апреле было четыре размещения еврооблигаций на $1,65 млрд, тогда как в прошлом году в том же месяце эмитенты ничего не привлекли. "На рынке еврооблигаций развивающихся стран ощущается избыток денег и дефицит предложения. Например, в Бразилии, несмотря на политический кризис, еврооблигации ведущих корпоративных эмитентов с начала года подорожали на 30-50%",— отмечает господин Третьяков. По словам Дмитрия Монастыршина, спросу на евробонды российских эмитентов способствует успешная адаптация компаний к ухудшению рыночной конъюнктуры и снижение кредитных рисков.

Виталий Гайдаев