Как решение ЦБ сохранить ключевую ставку на уровне 16% повлияет на курс рубля - Российская газета - «Финансы»

По мнению инвестиционного стратега УК "Арикапитал", доцента Финансового университета при правительстве РФ Сергея Суверова, тот факт, что Банк России не стал пока повышать ставку, снижает потенциал спекулятивного роста рубля.

"Жесткая монетарная политика ЦБ РФ при уровне годовой инфляции примерно в 8% и ключевой ставке в 16% предполагает уверенно положительные реальные ставки, что при прочих равных является поддерживающим фактором для российской валюты. Кроме того, Центробанк допустил возможность повышения ставки на ближайшем заседании, что также станет фактором поддержки рубля", - отмечает инвестиционный стратег.

Аналогичного мнения придерживается и аналитик "Цифра брокер" Наталия Пырьева. Она уверена, что монетарные условия будут оставаться жесткими в течение длительного времени, поскольку главной задачей Банка России остается таргетирование инфляции, которая упорно не сдается под влиянием сильного внутреннего спроса и масштабных бюджетных расходов.

"Соответственно, жесткая денежно-кредитная политика Банка России останется фактором поддержки национальной валюты, поскольку высокие ставки повышают инвестиционную привлекательность рублевых сбережений", - поясняет Пырьева.

Дополнительной маленькой, но приятной поддержкой для рубля в течение месяца, по мнению Пырьевой, будут выступать операции Банка России на валютном рынке - ежедневные продажи валюты в период с 7 июня по 4 июля составят 8,1 млрд руб. по сравнению с 6,25 млрд руб. месяцем ранее.

Аналитик также отметила, что более глобальным фактором в пользу сильного рубля выступает высокий объем экспорта при сдержанном импорте, что формирует положительное сальдо счета текущих операций и профицит иностранной валюты на внутреннем рынке.

"Однако мы не сильно оптимистично настроены на долгосрочное продолжение такой тенденции, поскольку умеренный рост импорта связан со сложностями с трансграничными платежами, и по мере разрешения этих проблем в сочетании с отложенным спросом, импорт вырастет. При этом конъюнктура на рынке нефти изменилась в худшую сторону, поэтому экспортные потоки в перспективе июля - августа будут ниже. Как следствие, не исключаем формирования дефицита предложения инвалюты на внутреннем рынке", - пояснила она.

Пырьева полагает, что в среднесрочной перспективе рубль продолжит торговаться в широком диапазоне 87,5-94,5 руб. за доллар. Укрепление ниже этого уровня она считает маловероятным, так же, как и ослабление выше верхней границы диапазона.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев также считает, что сохранение ключевой ставки 16% с высокой вероятностью дальнейшего повышения окажет среднесрочную поддержку рублю. Он полагает, что ставки по депозитам и по кредитам продолжат расти в ближайшие недели. Это, по мнению Васильева, будет повышать привлекательность рублевых сбережений и дестимулировать потребление, в том числе спрос на импорт (и спрос на валюту).

"В июне курс рубля останется стабильным и будет торговаться в устоявшихся диапазонах 87-92 за доллар, 95-100 за евро, 12,0-12,7 за юань. В целом рубль уже семь месяцев остаётся стабильным в диапазоне 87-94 за доллар, и мы полагаем, что в ближайшие месяцы рубль в нём и останется", - прогнозирует Васильев.

Однако аналитик уверен, что Банк России на ближайшем заседании 26 июля повысит ключевую ставку на 100 б.п., до 17%. "Мы не ожидаем снижения ключевой ставки в этом году. В базовом сценарии (вероятность 60%) мы полагаем, что ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 17% до конца года. В рисковом сценарии (вероятность 40%) мы допускаем, что Банк России в этом году может повысить ключевую ставку до 18-20%, если инфляция не будет замедляться в ближайшие месяцы", - отмечает он.

Вслед за повышением ключевой ставки на сопоставимую величину, полагает Васильев, возрастут ставки по депозитам, что ещё больше увеличит привлекательность рублевых сбережений. Ряд банков, отметил он, уже повысил ставки по депозитам до 16-18%. Также, по его мнению, могут вырасти ставки по кредитам (потребительским кредитам, рыночной ипотеке). "Поэтому мы считаем, что лучше брать кредит сейчас, чем после повышения ключевой ставки", - заключил Васильев.